禍起油價，何去何從？

煙臺中集來福士海洋工程有限公司內(nèi)部人士向《航運交易公報》記者分析道，蕭條的海工市場可以說是禍起油價，目前來看，超深水油氣開采平均成本為56美元/桶，中等水深需39美元/桶，自升式平臺作業(yè)成本至少23美元/桶。當(dāng)前油價水平已跌破30美元/桶，對海工裝備市場的沖擊程度可想而知。全球宏觀經(jīng)濟疲軟，能源需求減弱，加之地緣政治博弈，油價注定進入低價時代。

日前，中國最大的海上石油企業(yè)——中海油宣告減產(chǎn)，其提交香港證券交易所的文件顯示，今年該企業(yè)將生產(chǎn)4.7億~4.85億桶石油當(dāng)量，低于去年的4.95億桶，這是1999年以來首次減產(chǎn)。今年該企業(yè)支出將不超過600億元，去年為672億元。風(fēng)險咨詢公司歐亞集團表示，中海油是世界上第一家明確表示將減產(chǎn)的大型石油企業(yè)，凸顯當(dāng)前油價給這些大型企業(yè)帶來的壓力。其他大型企業(yè)都在大幅削減支出，未來某個時間產(chǎn)量也會下降。

國際基準(zhǔn)價承壓

國際原油市場震蕩不已，自2014年年中以來，全球石油供應(yīng)持續(xù)過剩達每日100萬桶甚至更多，已經(jīng)沖擊油價下跌逾75%，自今年以來已經(jīng)下跌1/4。

1月18日，國際油價觸及2003年以來最低位，美原油2月份期貨價格最低觸及28.36美元/桶，布倫特原油3月份期貨價格最低觸及27.67美元/桶。

日前，國際原子能機構(gòu)證實伊朗已經(jīng)執(zhí)行去年7月簽署的《全面聯(lián)合行動計劃》，限制自身核能力，因此美國和歐盟已解除對伊朗的經(jīng)濟制裁，此舉意味著全球第四大原油生產(chǎn)國伊朗重回國際市場。國際能源署預(yù)測，伊朗原油庫存達到4000萬～5000萬桶，國際市場將迎來一次“海嘯”沖擊。

受制裁影響，伊朗石油出口從2011年的頂峰水平每日減少約200萬桶至略高于每日100萬桶。伊朗政府透露，至3月份每日出口量將增加100萬桶。

英國咨詢公司安迅思分析師向《航運交易公報》記者表示，為擴大原油進口渠道、避開動蕩的中東市場，韓國曾對從中東以外地區(qū)進口原油的進口商提供運費差價補貼。不過，從今年開始，該政策將不再包括現(xiàn)貨交易，而向合約交易傾斜。據(jù)GAC船舶經(jīng)紀(jì)人的消息，自2012年韓國開始進口福蒂斯原油以來，其月進口量達200萬～600萬桶，相當(dāng)于3～10艘油輪貨量。若韓國該項進口需求消失，國際石油基準(zhǔn)價格將承壓，因為福蒂斯原油每日價格在所有原油現(xiàn)貨的每日基準(zhǔn)定價中的比重占到70%左右。

上述分析師進一步表示，除此之外，美國原油庫存不斷增加；中國預(yù)計將推出原油衍生品合約，亦將挑戰(zhàn)布倫特和美原油價格的定價基準(zhǔn)地位。據(jù)悉，上海原油期貨合約將以人民幣為計價貨幣，并向國際市場全面開放。中國作為全球最大的原油、成品油及其他液化品的進口國，上海原油期貨合約或會搶走布倫特原油期貨和西德州中質(zhì)原油期貨的部分市場，在原油期貨合約市場占據(jù)顯著地位。

海工項目進入危險期

國際油價不斷走低，全球海工市場面臨嚴(yán)峻形勢，無論是訂單、租約，還是融資，船東、船企、金融機構(gòu)都面臨巨大的壓力和挑戰(zhàn)。影響海工市場發(fā)展的諸多不確定因素疊加，海工項目已進入危險期。

去年12月，國際石油組織歐佩克未能就限制原油生產(chǎn)達成任何協(xié)議。在原油供過于求的情況下，其成員國的原油產(chǎn)量依然接近創(chuàng)紀(jì)錄水平。沙特石油大臣納伊米表示，海灣國家不會改變現(xiàn)行的石油生產(chǎn)政策，暗示其將堅持限制產(chǎn)量下限。

有數(shù)據(jù)顯示，海灣國家每桶油的成本為10美元，而美國則需36美元，歐佩克原油滔滔不絕，迫使美國頁巖油生產(chǎn)商不得不減產(chǎn)。美國能源信息管理署數(shù)據(jù)顯示，去年2月開始，美國頁巖油產(chǎn)量已每月下滑。

此外，上述分析師援引英國油氣協(xié)會消息，在北海等地區(qū)，低油價已經(jīng)使生產(chǎn)商提出停運計劃。一旦北海地區(qū)油氣生產(chǎn)設(shè)施被拆除，北海油田將停產(chǎn)。而根據(jù)英國油氣協(xié)會分析，英國北海油田停產(chǎn)，未來10年內(nèi)將廢棄79座鉆井及服務(wù)平臺。

上述分析師認(rèn)為，油價若繼續(xù)下跌，美國約25%的常規(guī)原油產(chǎn)地——美國墨西哥灣亦將面臨類似情況。

從“趨之若鶩”到“避之不及”，短短幾年時間，海工項目融資經(jīng)歷了“冰火兩重天”。在目前低迷的市場環(huán)境下，船東能在交船前落實租約的項目越來越少，即便有租約，租期通常也無法匹配融資期限，租約收入無法滿足應(yīng)還本息的需求。

目前來看，在提供擔(dān)保的信用主體實力有限的情況下，海工資產(chǎn)的價值及海工市場的走勢對融資將起到關(guān)鍵作用。此外，由于項目涉及借款人所在國、擔(dān)保人所在國、平臺運營地等多個國別，未來租約的平臺運營地還有不確定性，因此投資海工項目的累積風(fēng)險也進一步顯現(xiàn)。

海上石油開采已逐漸由近洋轉(zhuǎn)至深海領(lǐng)域，但超深水鉆井平臺的成本更高。據(jù)悉，超深水鉆井平臺的建設(shè)周期一般在30個月左右，此前所下的超深水鉆井平臺訂單也陸續(xù)進入交付期。

近兩年，中國承接了世界海工裝備市場訂單的最大份額，主要以國有骨干造船企業(yè)為代表的中國船企大多通過與國外設(shè)計企業(yè)合作下單，旗下融資子公司提供資金支持。但據(jù)知情人士透露，某大型造船企業(yè)承接的挪威設(shè)計企業(yè)的超深水半潛式鉆井平臺存在大幅虧損的可能。該人士稱，上述海工項目在建設(shè)過程中因設(shè)計問題已出現(xiàn)大幅超支，并因此造成延遲交付，或致2億～4億美元的虧損。

中國或推驚喜

由于美元將升值、歐元將貶值，美國央行計劃在今年漸行加息，歐洲央行則計劃推出放松貨幣政策。應(yīng)對通貨緊縮壓力，歐洲央行試圖通過通脹沖銷高債務(wù)，但此路或行不通，因為原油供應(yīng)過剩使得全球運輸和制造成本基數(shù)下降。與通貨緊縮的對抗，實際上是與原油供應(yīng)的“戰(zhàn)爭”。

安迅思上述分析師進一步指出，今年可能是油市開始根本性扭轉(zhuǎn)的一年。中國推出原油基準(zhǔn)價，全球油市迎來第三大基準(zhǔn)；人民幣加入SDR貨幣籃子成為世界貨幣，意味著美元在原油、大宗品市場以及政治方面的霸主地位將動搖，油市或?qū)⒊霈F(xiàn)驚喜。

該分析師指出，自俄羅斯因克里米亞地區(qū)問題遭遇美國和歐洲制裁以來，俄羅斯與中國簽訂的管道供應(yīng)協(xié)議和出售油氣的計價貨幣便是人民幣和俄羅斯盧布。若伊朗能夠轉(zhuǎn)用另一種主要貨幣出售油氣資源，美國對伊朗和其他地區(qū)的制裁便基本失效。

但是，上海航運交易所研究員舒勝對此持較悲觀的觀點。他認(rèn)為，此輪以烏克蘭—俄羅斯、敘利亞—伊斯蘭國、土耳其—俄羅斯、沙特—也門危機為表面事件主線的一系列國際危機，實質(zhì)是一次迎接新能源時代到來的“能源戰(zhàn)爭”，一方面是爭奪變動中的全球能源市場，另一方面是為新能源時代的新能源和傳統(tǒng)能源格局布局，其復(fù)雜程度不是泛泛的分析能夠表達清楚的。人們看到的并不是底牌，而是打出臺的“明牌”，只可用來推測各人手中的牌，卻無法確定這些牌究竟是什么，更無法確定各人會怎么出牌。

中國再一次以主動的全球戰(zhàn)略參與了這次大變局，結(jié)果還有待時日揭曉。但是，千萬記住全球戰(zhàn)略沒有必贏的道理，不考慮風(fēng)險就不會有勝算，不要輕信美國已經(jīng)衰弱的判斷。

1月12日，美國總統(tǒng)奧巴馬發(fā)表任內(nèi)最后一次國情咨文時稱，“美國是世界上最強大國家。沒有國家敢攻擊美國或者美國的同盟國，那是自取滅亡。當(dāng)重大國際問題出現(xiàn)時，世界人民不會找北京或莫斯科，他們找美國”。舒勝認(rèn)為，與其把奧巴馬的發(fā)言看成是窮途末路的虛張聲勢，倒不如認(rèn)認(rèn)真真地跟蹤分析不斷變幻中的國際勢力及其目的。

舒勝強調(diào)，在新能源背景下，石油以及建立在石油貿(mào)易基礎(chǔ)上的油輪運輸業(yè)務(wù)的周期性特征已經(jīng)發(fā)生變化，不能依據(jù)以往的模式做當(dāng)前推斷。