01.VLGC已跌至運營成本線

美國丙烷價格上漲使得對亞太地區的丙烷出口失去競爭力，休斯頓至千葉的主要航線貨運量減少，全球超大型液化氣船（VLGC）運價大幅下跌。

據波羅的海交易所評估，從中東海灣到亞洲的收益每天僅為6400美元，一天之內下降了29%，比9月份每天超過17萬美元的歷史最高水平低了96%。

由于美國氣溫低于平均水平，導致丙烷需求增加，庫存季節性減少，大幅推高了價格。與此同時，需求下降和原油價格下跌推低了亞太地區的丙烷價格，使得美國出口的丙烷與中東海灣等其他產地的LPG相比競爭力大大降低。

Gersemi Asset Management 公司的投資者Joakim Hannisdahl 認為上周對VLGC來說是"可怕的"。

他說，就主要船東Avance Gas 和BW LPG 而言，現在的收益已經低于每天8000美元的船舶運營費用。

美國至亞洲的VLGC運價目前已下跌了38%，但仍高于中東地區每天12,900美元的運價。

挪威船舶經紀公司Fearnleys表示，從目前的跡象來看，亞洲承租人還不急于進入市場。而在2月份的固定窗口期內，有10多艘船只可以抵達中東。

該經紀人認為，如果想要看到VLGC的運價回升，不僅需要西方吸收更多的VLGC運力，更需要看到亞洲方面有更多的活動跡象。

然而，由于美國和亞洲天然氣之間的價格差異繼續削弱套利的可能性，大西洋盆地市場一直很平靜。

Fearnley Securities認為，該行業沒有短期好轉的跡象。

02.運價因運河堵塞而起飛

去年年底，VLGC的運價曾因巴拿馬運河的每日通過數的進一步削減而高速上升，抬高了當時本就炙手可熱的LNG運輸市場。

去年11月，在經歷有記錄以來最干旱的十月之后巴拿馬運河管理局宣布將進一步減少每日過境船舶量。

該運河最多時每天可處理40艘船舶，但由于2023年數月創紀錄的干旱造成的損失，巴拿馬運河方面削減了這一數字。與此同時，運河管理人員被迫將通過該水道較大的新巴拿馬型船閘的船舶的最大吃水限制削減近2 m。

2023年，降雨量比平常減少41%，加通湖水位下降至每年這個時候前所未有的水平。該湖是船舶過境以及為該國50%以上人口供水所必需的重要淡水區域。每艘通過船閘組的船只大約使用52m加侖的水。從這個角度來看，巴拿馬運河的正常每日用水量超過了整個紐約市。

通過船只數量的限制致使大量船舶被迫轉道或付出高額過路費的同時等待時間增加，而VLGC被認為是受影響最大的船舶類型。原因是“在所有類型船隊中，VLGC是通過運河比例最高的船隊。”

以目前14節的航速，經巴拿馬運河往返美灣和中國的單程VLGC航行需要30天。然而，經蘇伊士運河需要40天，繞好望角需要45天。

據了解，在巴拿馬運河削減每日通過船舶數量后，VLGC的阿拉伯灣至日本航線的運價一度25,000美元，每日超過110,000美元。

03.被新船型取代？

業內有聲音說，作為運輸氣體的主要船型的VLGC即將被淘汰。 "VLGC這一縮寫將逐步退出市場。"

隨著氨燃料預期需求逐漸擴大以及雙燃料發動機等船用設備的共同發展，對穩定供應的氨運輸船需求也將不斷增加。超大型液氨運輸船（VLAC）在這一細分市場逐漸占據一席之地。

在大約14年之前，一些VLGC開始運載氨氣貨物，但是運載量通常是船舶運輸能力的80%左右。    

然而，由于貨物大小和貿易航線的考慮，氨氣的運輸逐漸轉向了中型氣體運輸船。

克拉克森數據顯示，截至11月14日，2023年全球對超大型氣體運輸船（VLGC）和VLAC的需求量已達到24艘。VLGC多用于運輸液化石油氣（LPG）和氨氣（兩者沸點相似），但隨著市場對氨運輸船需求不斷上漲，VLGC更名為VLAC，主要用于氨氣運輸。氣體運輸船（Gas Carrier）被氨運輸船（Ammonia Carrier）“取而代之”。

據悉，現有VLGC的貨艙容量上限大多為88000立方米，這是目前能夠通過美洲舊巴拿馬運河的最大LPG載貨量。該運河主要用于將美洲東部墨西哥灣生產的LPG運往需求旺盛的亞洲。即使為了在美洲至歐洲等其他地區使用而新建VLGC，但要想維持二手船價，也必須考慮其通過美洲至亞洲航線的能力。

但從今年的訂單趨勢來看，氣體運輸船船東傾向于通過增加載貨能力以提高運輸效率，這意味著將放棄通過舊巴拿馬運河的能力。除HD現代重工今年9月份承接的4艘88000立方米級VLGC外，其余均為93000立方米級別。由于氨被視為未來能源供應鏈中替代化石燃料的可行方案，船東正在對超大型氣體運輸船進行先期投資，以期在美洲和亞洲以外的地區使用。