漫航觀察網（MNavigation）消息，航運資本市場再次迎來“分歧”走勢，Value Investor's Edge 創始人、航運投資者/研究員 J Mintzmyer 表示在俄羅斯與烏克蘭開打后的幾年里，全球航運市場的走勢充滿了波動與挑戰。近期，公眾交易的油輪公司股票遭遇了一波拋售，其背后的原因部分被歸咎于投資者對美國制裁政策的誤解。

作為航運市場的專家和研究者，J·Mintzmyer認為，當前油輪股票的疲軟與市場對特朗普可能采取的政策預期失誤密切相關。投資者們顯然低估了特朗普在對俄政策上的復雜性，也誤判了他可能推動的“烏克蘭戰爭快速解決”的前景。

投資者的錯誤預期與市場表現

根據Mintzmyer的分析，特朗普上臺后，市場曾一度對油輪股充滿樂觀。特朗普的勝選引發了投資者對制裁放松、烏克蘭沖突迅速解決的預期。這一波樂觀情緒體現在油輪股票的大幅上漲，在前任總統拜登政府臨近結束時，美國對俄羅斯實施的制裁加強，導致油輪股在短短幾天內飆升20%。然而，隨著特朗普的上臺，這一反彈幾乎被完全抹平，股票價格迅速回落至接近年度最低水平。

Mintzmyer認為，許多投資者誤判了特朗普的政策走向，他們認為特朗普將很快與俄羅斯達成某種妥協，迅速結束烏克蘭沖突，從而放松制裁。這一預期，尤其是在特朗普支持者的圈子中廣泛流傳，導致了油輪股的誤導性上漲。然而，Mintzmyer認為，特朗普雖然可能在短期內通過“極限施壓”來逼迫俄羅斯做出讓步，但不太可能自動撤銷拜登政府的制裁措施。

拜登與特朗普的制裁政策比較

Mintzmyer進一步指出，盡管特朗普可能在長期內推動俄烏局勢的緩解，但他與拜登的政策在短期內并不必然是對立的。拜登政府的制裁政策并非單純為了遏制俄羅斯的能源出口，而更多是為了在全球油價高漲時“拖延”俄羅斯的收入流入，以此來增加對俄羅斯經濟的壓力。實際上，拜登政府對俄羅斯的制裁設置了一個相對溫和的“油價上限”機制——俄羅斯的石油交易不得超過每桶60美元，這一限制在油價大幅下降后變得不那么有效。

Mintzmyer認為，這一政策本身并不具備足夠的制約力，尤其是在油價跌破80美元后，油價上限失去了原有的效果。如果國際市場能夠容忍更高的油價，那么對俄羅斯石油出口的制裁可以通過降低價格上限進一步強化。這一調整，正是特朗普可能在上任后會考慮采取的更為嚴厲的制裁手段。此舉將迫使俄羅斯更為依賴“暗流”運輸，即通過非合規油輪進行運輸，這一現象將為油輪市場帶來更大的運輸需求和更長的運輸里程。

“烏克蘭戰事”的不可預見性與市場波動

隨著全球能源市場的不確定性加劇，投資者對油輪市場的預期充滿了復雜的情緒。部分分析人士認為，隨著俄烏戰爭的逐步結束，俄羅斯的石油出口有望恢復正常，這將使油輪需求逐漸回升。Frontline公司首席執行官Lars Barstad在一次采訪中指出，市場上存在一種觀點，認為俄羅斯與烏克蘭之間的和平協議將在2025年達成，從而恢復對俄羅斯石油的正常出口。這一預期在美國市場中有較高的關注度，導致油輪股出現了顯著的空頭興趣。

然而，Barstad警告，市場并未充分考慮到俄烏戰爭可能的長期性和多變性。即使出現和平協議，俄方可能仍然面臨著多方面的制裁壓力，尤其是從中國、印度等大國的“黑暗船隊”中接手運輸的石油，也未必能完全填補全球市場的空缺。這一切都指向了油輪市場未來的復雜性，尤其是在全球石油供應鏈大幅重組的背景下。

制裁的強化與油輪市場的前景

另一方面，隨著國際市場的變化，Mintzmyer認為，美國和歐洲可能進一步加強對俄羅斯石油的制裁，尤其是在油價普遍下滑的背景下。全球供應鏈的重組將促使俄羅斯及其“替代”市場逐步減少對合規油輪的依賴，這意味著油輪公司在未來將面臨更大的市場需求。而這種需求的增長，恰恰是由于制裁的加劇及俄羅斯石油運輸的復雜性所推動的。

從投資角度來看，油輪公司在未來幾年將面臨更為激烈的競爭，尤其是在需求面臨增長的情況下。無論是從全球油價走勢、還是從制裁政策的走向來看，油輪市場的未來充滿了不確定性。但正是這種不確定性，才為投資者提供了充足的機會與挑戰。

特朗普政策的雙刃劍效應

總體來看，漫航觀察網（MNavigation）認為特朗普的政策方向仍然充滿懸念。雖然短期內油輪股的波動受制于投資者對特朗普政府可能采取“溫和”政策的誤判，但從長期來看，特朗普可能采取更為嚴苛的制裁政策，進一步擾亂全球石油供應鏈。這一切都為油輪市場帶來了巨大的潛在機會，而投資者需要更加謹慎地對待市場中的短期波動與長期走勢。

正如Mintzmyer所指出，市場可能誤解了特朗普政策的雙刃劍效應——既可能促使全球石油供應鏈的恢復，也可能加劇全球油輪運輸的需求。面對這種復雜局面，投資者應從中汲取教訓，更加理性地看待全球能源市場的變化及其對航運行業的深遠影響。