2025年超大型油輪板塊繼續展現強勁基本面，中國戰略儲備建設帶來的旺盛需求與歷史性緊張的船隊供應共同構成市場支撐。近期運價走勢尤為亮眼，沙特調價后采購活動增加及市場新船交付量極少共同推動了這一趨勢。

通過VesselsValue的數據，我們可清晰把握油輪市場周期方位。當前資產價值雖低于去年創下的15年高點，但仍保持強勁態勢——今年以來VLCC價值穩步攀升。以32萬載重噸5年船齡VLCC為例，其價值已從1.098億美元升至1.1362億美元。

今年VLCC交易與新造船訂單量同比大幅下滑約27%，前九個月交易量從2024年同期的113艘降至83艘。新造船訂單更是近乎腰斬，年內僅錄得35艘，而2024年同期為69艘。創紀錄的新造船價格、延長的船廠交付周期以及燃料技術不確定性抑制了新訂單投放，導致VLCC交易與新造活動顯著放緩。

盡管中國長期原油需求存在不確定性且中東采購比例上升，但鑒于歷史強勁的收益水平，船東仍不愿出售盈利資產。船隊老齡化與極低的拆解活動使供應持續緊張，即使在交易量下降的背景下仍支撐著堅挺的資產估值。

近期值得關注的交易包括：Dynacom收購4艘30.6萬載重噸VLCC轉售船，這些船舶由恒力重工建造，計劃于2026-2027年交付，打包單價1.18億美元（VV估值1.189億美元）；Seatankers同樣收購4艘恒力重工建造的30.6萬載重噸VLCC轉售船，預計2026年交付，打包單價1.18億美元（VV估值1.2億美元）。

VLCC一年期期租租金于9月突破5萬美元/天關口，當月漲幅約12%（從46,333美元/天升至51,333美元/天），部分航線即期市場甚至觸及10萬美元/天——此為2023年3月以來首次。

季節性因素與地緣政治共同推動此輪漲勢。中國每日約50萬桶的戰略儲備采購，與傳統四季度煉廠為冬季備貨增產的周期性需求形成疊加。沙特9月9日每桶1美元的降價舉措進一步刺激中國采購，買家通過增加庫存對沖潛在供應風險。年內船隊零增長與繞行導致的噸海里效率持續低下，使市場供應顯著收緊。

拆船市場仍處于極低水平，年內僅2艘VLCC送拆——面對日益老齡化的船隊，若運價出現疲軟，拆解潛力將顯著收緊供應。

2025年VLCC市場展現出非凡的供給側支撐，夯實了行業基本面。盡管資產價值較去年峰值有所回調，但仍處于歷史高位，而交易量與新造船訂單的銳減，正反映出市場在創紀錄船價、漫長交付周期與燃料技術不確定性面前的戰略克制。這種供應約束已成為決定市場走向的關鍵——船隊零增長、船舶老齡化、拆解有限與噸海里低效的疊加，使VLCC板塊形成結構性緊張格局，為年末市場奠定堅實基礎，但演變中的需求模式與貿易動態仍需持續關注。