上半年集裝箱租賃均價居高不下，不少航運企業“一箱難求”，制箱企業為此加急造箱，二季度造箱量較去年同期大漲340%，市場驚現“黑神話”

上半年，集裝箱租賃、制造市場上演“黑神話”。根據集裝箱買賣及租賃平臺艾世捷（Container xChange，艾世捷）的數據，2023年7月到今年5月，亞洲主要轉運樞紐之一的越南，其集裝箱租賃市場上40英尺集裝箱單箱價格維持在1500美元左右，6月價格開始上漲，截至7月31日已上漲至2400美元。中美航線租賃市場強勁表現延續至7月，單程集裝箱日租金環比6月平均上漲28%，其中深圳至長灘漲幅最大，達85%，其次是寧波至洛杉磯，漲幅為65%。去年7月至今年7月，租賃價格至少增長4.5倍以上。

集裝箱制造市場今年第二季度交付量創歷史新高，達55萬TEU，較去年同期大漲340%。

2023年集裝箱租造市場還在為“去庫存”苦尋出路，今年情況就發生逆轉，為“補庫存”奔波。這場黑神話能否延續更久？

租賃市場：

租箱費用高點運行

今年以來，紅海危機、地緣政治給全球貿易市場帶來諸多不確定性，它究竟對全球主要集裝箱貿易中心的集裝箱交易和租賃市場造成哪些影響？

根據艾世捷提供的數據，2023年7月，在印度、阿聯酋、越南、中國、新加坡市場的40英尺集裝箱均價約為1700美元；今年6月，上述五大集裝箱市場出售的40英尺集裝箱均價齊升至2100美元左右。其中中國市場集裝箱價格漲勢最猛，去年7月集裝箱均價為1500美元，今年5月均價進入上行通道，達2500美元，6月沖至約3200美元的高點，環比上漲28%；7月均價略有回落，但也接近3000美元，同比上漲97%（見圖1）。越南集裝箱價格漲勢僅次于中國，去年7月均價為1500美元，今年7月漲至2400美元，同比上漲60%。新加坡的集裝箱均價則較為平穩，去年7月均價約為1750美元，今年7月漲至2000美元左右，同比上漲14%。

集裝箱貿易統計（CTS）數據顯示，今年5月亞洲市場貿易運輸量超450萬TEU，同比增長14%，推動亞洲主要集裝箱運輸港口的集裝箱交易價同步上漲。

另據中國海關總署公布的數據，今年6月，中國出口同比增長8.6%，上半年貨物貿易進出口規模總值達21.17萬億元，這對集裝箱交易市場價格形成有效支撐。港口擁堵和船舶在港滯留時間的延長降低了集裝箱的周轉率，導致可用集裝箱數量減少，供需失衡加劇集裝箱交易價格上升。還有一個因素不可忽略，即美國、歐盟等國家實施貿易制裁。以加征中國汽車出口關稅為例，繼美國之后，墨西哥、巴西、歐盟、加拿大等國相繼向中國電動汽車出口舉起加征關稅大棒，導致中國加速將生產、組裝、分銷流程國際化，短期內提升集裝箱需求。多重因素疊加，集裝箱交易價格一度令業內人士驚訝。

集裝箱買家目前面臨的挑戰是高昂的市場價格，這促使其推遲購買，希望價格能夠下降。然而，正如數據顯示的那樣，價格一直在持續上漲；與此同時，集裝箱賣家則持有庫存，期待價格進一步上漲。這種猶豫導致規模較小的集裝箱交易商的收入發生損失。

租賃市場的上漲趨勢與交易市場相似。根據艾世捷的數據，作為亞洲轉運樞紐之一，越南憑借其生產制造能力和完善的港口基礎設施，今年6—7月集裝箱日租金強勢增長。由于用箱需求增加，5月集裝箱日租金為1560美元，到7月31日，價格已上漲至2400美元，短短兩個月上漲53%（見圖2）。中國至美國航線的集裝箱租箱費也表現強勁。平均集裝箱日租金交易價格在7月達到了最高水平。在中美航線上，單程集裝箱日租金平均上漲了28%。其中，深圳至長灘的漲幅最大（85%），其次是寧波至洛杉磯（65%）。同比來看，從2023年7月到2024年7月，這些租賃價格至少增長了4.5倍以上。

與中國至美國航線相比，7月中國至歐洲航線集裝箱日租金增速較慢，環比上漲12%。今年6—7月，深圳至鹿特丹的集裝箱日租金環比上漲30%，由6月的1578美元漲至7月的2056美元；青島至漢堡的集裝箱日租金環比上漲27%，由6月的1405美元漲至7月的1784美元。今年1月以來，歐洲至中國回程貿易航線的集裝箱日租金浮動式上升（見圖3）。根據艾世捷的分析，穩增長表明中國市場對集裝箱的需求高于當前供應量，進而推高歐洲至中國的回程集裝箱日租金。而回程集裝箱日租金的上升說明供應鏈在更大范圍內的調整，包括將空箱重新定位回亞洲，造成這種情況的因素包括紅海危機帶來的不確定性以及全球貿易模式的轉變。

意大利貿易和租賃公司Sogese SRL董事總經理兼首席執行官Andrea•Monti認為，集裝箱租賃市場的火熱不僅由紅海危機造成，還與美國大選、國際貿易政策變化等多個變量因素有關。此外，零售商正在期待旺季的到來，以保障其在11月之前的庫存。歐洲和美國的集裝箱進口以及亞洲的出口將保持強勁，直至今年年底才會降溫。如果零售商決定在中國新年之前提前備貨，集裝箱租賃市場的熱度可能保持更久。

集裝箱租賃市場火熱，是否意味著全球集裝箱租賃企業都取得喜人業績？答案是，有人歡喜有人愁，愁的還是業內龍頭。

全球集裝箱租賃市場集中度較高，主要集中在Triton、Textainer、Florens、Seaco、Beacon、CAI、Seacube等7家企業（見圖4），全球前五大集裝箱租賃企業占市場總額約85%，其中Triton占比達26%，旗下有710萬余只集裝箱可供租賃。近期該公司發布《2024年半年度報告》，上半年租賃業務收入達6.97億美元，同比下降4.54%，第二季度租賃收入為3.51億美元，同比下降2.51%。Triton表示，由于去年下半年集裝箱租賃市場處于低谷期，完成的集裝箱續約量下降，導致簽約的集裝箱租賃費相應下降，影響了集裝箱租賃收入。

在中國，從事集裝箱租賃業務的渤海租賃披露了《2024年半年度報告》，盡管該公司營業收入（同比增長19.24%）和凈利潤（同比增長36.18%）實現雙增長，但集裝箱租賃業務表現并不理想。2024年上半年，公司集裝箱租賃業務累計實現營業收入29.76億元，同比下降5.46%；實現凈利潤5.73億元，同比下降21.53%。渤海租賃表示，2024年上半年，受紅海危機、全球貿易復蘇等因素影響，海運市場需求較2023年下半年有所提升，公司集裝箱平均出租率自2023年底起逐步提升，但仍略低于2023年同期平均水平，導致集裝箱租賃業務利潤較上年同期有所下降。

與上述兩家業績堪憂不同，全球第三大集裝箱租賃企業佛羅倫國際有限公司（Florens，佛羅倫）今年上半年業績表現不俗。該企業于2017年被中遠海運旗下中遠海運發展股份有限公司（中遠海發）收購，總部設在中國香港，由佛羅倫統一運營管理。截至2023年底，佛羅倫自有及管理集裝箱規模約389萬TEU，出租率約99%。8月30日，中遠海發披露《2024年半年度報告》，受益于集裝箱市場需求的回升，佛羅倫集裝箱出租量及舊箱處置量同步上升，實現收入25.76億元，同比增長6.3%。

制造市場：

生產線排到國慶后

集裝箱制造產業集中度較高。根據中國集裝箱行業協會提供的數據，中國中集集團、上海寰宇、寧波新華昌、勝獅貨柜、富華集團等主要集裝箱生產企業占據中國集裝箱標準干貨箱制造市場95%以上的份額，近年來市場集中度保持相對穩定。

今年上半年，為了應對市場“一箱難求”的局面，中集集團、寧波新華昌等制造企業24小時兩班倒，加班加點制造集裝箱。根據德路里的數據，在中國集裝箱制造企業齊力趕工下，第二季度集裝箱交付量創歷史新高，達55萬TEU，遠超去年同期的12.5萬TEU。今年7月，干貨及冷藏集裝箱產量超85萬TEU，前7月產量較去年同期增長10倍。中國集裝箱制造商在10月中旬之前的所有“生產力”被海運公司和集裝箱租賃公司預定，意味著這些制造商的生產線至少忙到國慶后。

德路里分析，紅海危機導致班輪運輸時間延長，消耗運力，各大港口出現擁堵，影響集裝箱周轉率，使集裝箱市場由供給過剩轉為供給不足，不少承運人不得不花錢買箱或租箱。據赫伯羅特首席執行官Rolf Habben Jansen透露，由于需要租用更多船舶解決更長運輸帶來的運輸壓力，公司今年花費超55萬美元用于購買集裝箱，這是公司歷史上難得一見的集裝箱采購大單。馬士基宣布額外租賃超12.5萬只集裝箱，長榮海運也緊急購買2.75萬只集裝箱。

集裝箱需求提升，制箱企業上半年業績是否水漲船高？2023年，中集集團集裝箱產銷量繼續保持全球行業第一。近日中集集團發布《2024年半年度報告》，上半年實現營收791.15億元，同比增長30.61%，實現歸母凈利潤8.66億元，同比增長117.23%；其中集裝箱制造業務實現營業收入249.50億元，同比增長82.54%，實現凈利潤12.76億元，同比增長66.25%。中集集團表示，受益全球貿易需求回升，公司集裝箱制造業務實現高增長。第二季度集裝箱訂單飽滿，產銷量以及訂單價格較第一季度穩步提升，目前手持訂單已排到第四季度，2024年集裝箱產量將較2023年明顯增長。對于中長期的展望，中集集團認為集裝箱貿易流動的不均衡及集裝箱老齡化下的更新替代將支撐集裝箱需求。

另一家“造箱大戶”來自于中遠海發，其通過全資子公司上海寰宇物流裝備有限公司從事國際標準干貨箱、冷藏箱、特種集裝箱的研發與生產銷售，為全球第二大集裝箱制造商。上半年中遠海發實現營業收入117.6億元，同比增長105.66%；實現凈利潤8.95億元，同比下降18.65%。該公司營收增長除了有佛羅倫的功勞，還得益于集裝箱制造業務的強勁表現。報告期內，其集裝箱銷售量同比增長302.2%，達74.4萬TEU。集裝箱制造業務實現收入97.8億元，同比增長172.4%。

此外，上半年集裝箱行業景氣回升帶動集裝箱涂料企業業績改善。根據麥加芯彩半年報，公司上半年集裝箱涂料銷量為3.84萬噸，同比增長202%；集裝箱涂料收入5.82億元，同比增長147%，與去年全年收入基本持平。自2023年第四季度起，集裝箱行業復蘇回暖，在紅海事件的催化下，下游需求持續高景氣。價格方面，涂料售價恢復有一定滯后。上半年集裝箱涂料售價為1.52萬元/噸，同比下滑17%；毛利率為14.31%，同比下滑8.5%；2024第二季度單季集裝箱涂料價格環比提升4%，邊際上表現回暖趨勢。

根據克拉克森2024年7月的預測，全球集運貿易增速將從2023年的0.7%大幅提升至2024年的5.1%，并預計2025年集運貿易增速為2.9%，對集運市場運輸需求展望樂觀穩定。

市場展望：

警惕行業景氣度下行

上半年集裝箱租造市場創造的“黑神話”會否延續至下半年甚至更長時間？上述中已有人表達樂觀立場，也有不少專業人士認為形勢不容樂觀。

根據中國集裝箱行業協會7月發布的《弘景•集裝箱供應鏈景氣指數報告》（《弘景7月報告》），上半年集裝箱生產企業在手訂單較為飽滿，集裝箱新箱生產維持高負荷運行，保障新箱及時交付。

進入7月，新箱產量環比略有上升，班輪公司和租箱公司訂購新箱節奏放緩。盡管新箱發貨量較上月亦有回升，但明顯低于新箱產量，導致新箱庫存高企。弘景•集裝箱新箱庫存指數為175.49，較上期上升13.23點，延續上升趨勢（見圖5）。

由于集裝箱新箱市場處于供過于求的狀態，班輪公司和租箱公司應對航運市場波動的緩沖空間變大，訂購新箱緊迫度下降，下單節奏有所放緩，新箱價格正在承壓。

《弘景7月報告》認為，上述指數動態變化與宏觀經濟形勢有關。美國制造業PMI（采購經理人指數）降幅正在擴大，市場恢復動力不足。7月，美國制造業PMI為46.8， 較上月下降1.7個百分點，連續4個月環比下降，且處于榮枯線以下。從PMI分項指數看，新訂單指數、生產指數均有較為明顯的下降，其中新訂單指數從49.3下降至 47.4，生產指數從48.5下降至45.9。

歐洲制造業PMI延續下降趨勢，市場恢復力度偏弱。歐洲主要經濟體 PMI整體呈現下降趨勢。德國和法國的制造業PMI仍在較低水平，影響了歐洲的整體復蘇力度。7月，德國PMI為43.2，較上月下降0.3個點；法國制造業PMI由45.4 下降至44；意大利PMI為47.4，較上月上升1.7個點。

中國進出口總值保持平穩，進口同比增速由負轉正。7月，中國進出口總值 5164.7億美元，環比下降2.3%，同比增長7.1%。其中，出口3005.6億美元，同比增長7%；進口2159.1億美元，同比增長7.2%。對美國、歐盟出口分別同比增長8.1%、8.0%，同比增速較上月分別提升0.2個和0.6個百分點。對東盟出口同比增速略有回落。這些經濟因素成為集裝箱航運市場供需關系變化的原因之一，主要航線運價回落。根據上海航運交易所的數據，上海出口集裝箱綜合運價指數6月14日為3379.22點，截至9月6日回落至2726.58點，降幅達19.3%。歐洲航線、美東、美西航線運價均有不同程度的回落（見圖6）。

供需變化的另一個原因是非聯盟運力大量進入東西航線，尤其美西航線；部分內貿航線船舶轉外貿航線，進一步增加了市場供給，即期市場訂艙價格進入下行通道。中國港口空箱緊張局面緩解，港口空箱堆存量上升，補充新箱緊迫度下降，集裝箱供應鏈景氣度下行壓力加大。

租賃市場上，艾世捷首席執行官 Christian Roeloffs表示：“消費者需求被高估，導致零售庫存積壓，這對于剛剛經歷運價飆升的集運業來說不是個好消息。如果消費者需求不出現強勁反彈，下半年箱價上漲趨勢將無法維持。”

制箱市場上，“一箱難求”現象也正在緩解。根據上海國際航運研究中心7月發布的《2024年第二季度中國航運景氣報告》，在接受調查的集裝箱運輸企業中，70%的企業表示存在一定程度的缺箱狀況，30%的企業表示暫不缺箱。

在接受調查的港口企業中，缺箱企業僅有35.78%，不缺箱企業達64.22%，超過六成。據上海國際航運研究中心航運發展研究所所長周德全分析，當前市場上的缺箱程度依然不及2021年，大多數企業的集裝箱儲備充足，能夠應對當下的集裝箱海運市場需求。

進入7月，鋼材市場淡季特征明顯，鋼材產量保持高位，市場總體供大于求。鐵礦石、廢鋼等原材料價格下降，鋼材成本支撐有所下移。

集裝箱新箱市場需求放緩，新箱價格略有下滑。集裝箱生產處于歷史高位，原材料需求旺盛，除鋼材外的主要原材料價格并未下降，《弘景7月報告》認為集裝箱生產企業利潤正被擠壓。不過，中國制箱企業未雨綢繆，正加快“出海”步伐，融入全球產業鏈，提升供應鏈韌性，開拓國際市場。比如通過建立或合作海外倉庫、物流中心等方式構建東南亞物流網絡，縮短貨物運輸時間，提高供應鏈運行效率，為中國產品和企業在國際市場上的競爭力提供有力支撐。

艾世捷認為，下半年集裝箱租造走勢如何需要看幾個關鍵變量，它們將影響整體市場。一是供需正在逐步調整，下半年集裝箱租賃費率或將維穩。二是區域化和更小范圍的貿易網絡或迎來更深刻的變化，亞洲市場貿易繁榮，尤其越南忙碌的出口市場正表明小范圍、更復雜的貿易網絡在野蠻生長。三是第三季度美國東海岸即將進行的勞工談判為集裝箱市場發展帶來不確定性。

市場總是瞬息萬變，尤其在這個黑天鵝、灰犀牛頻出的時代，無人能自詡給市場走向一個標準答案。但看清供需走勢及變化，或能給復雜市場的預判提供參考。