據《勞氏日報》報道，與2023年相比，超大型油輪（VLCC）現貨運價今年迄今下跌11%，5年船齡的VLCC價格上漲13%。

VLCC的現貨運價依然平平，低于去年同期和5年平均運價。但是，VLCC的資產價值不斷創出新高。對于必須更換老舊船隊的船東來說，其面臨著咬緊牙關訂購新船或以高價購買二手資產，以及冒著失去未來收益的風險安于現狀的兩難抉擇。

造船價格高企

克拉克森證券公司（Clarksons Securities）對目前VLCC新造船價格的評估是1.3億美元，同比增長8%。5年船齡的VLCC價格估計為1.13億美元，同比增長13%。

VLCC訂單有所增加，但訂單量與船隊的比率仍然很低，未來兩年的交付量微乎其微。

克拉克森稱，去年此時，VLCC的訂單量與船隊的比率僅為1.7%，去年剩余時間內有13艘VLCC交付，2025年和2026年分別有一艘。

該公司報告稱，目前VLCC的訂單量與船隊比率為5.1%（包括選擇權和意向書在內為6.2%），今年將交付1艘VLCC，明年交付5艘，2026年交付19艘，2027年交付21艘（外加10份選擇權和意向書）。

北極證券（Arctic Securities）在周二的一份報告中稱，到2027年，將有41艘VLCC新造船交付（其數字與克拉克森不同），而到那時，將有101艘VLCC船齡達到20年，因此，船隊老化的情況將更加明顯。

船舶經紀公司Allied Shipbroking周二表示：“一段時間以來，訂單量與船隊的比率一直在上升，行業興趣已經轉向這個方向。然而，鑒于訂單在最好的情況下將于2027年初交付，這種做法存在許多不確定性。”

5年船齡的VLCC為需要船隊更新和立即獲得市場回報的船東提供了另一種選擇，不過成本高昂。

Allied Shipbroking稱：“目前5年船齡和10年船齡資產之間的價差表明，從平均船齡10年的船隊轉向平均船齡5年的船隊并不需要過多的投資，因為這兩個船齡級別之間的絕對價格差異或多或少符合歷史標準。”

Allied Shipbroking補充說，定價數據還顯示，船齡較小的資產“似乎更能抵御價值貶值”。

VLCC運價前景

周二，克拉克森的生態環保型VLCC平均現貨運價為每天49800美元，月環比下降12.5%，與5年前VLCC現金盈虧平衡估算值每天48000美元相去不遠。到目前為止，VLCC的平均現貨運價比2023年同期下降了11%。

VLCC市場近期最大的變化是原油貨物的價值。布倫特原油（Brent）目前徘徊在每桶90美元左右，高于2月份的80美元。不同的分析師對VLCC船東在短期內如何應對這一局面給出了不同的看法。

Clarksons Securities分析師Frode Morkedal在一份研究報告中說，油輪將因油價上漲而“獲勝”。他說：“隨著即將到來的大選，拜登總統面臨著降低油價的壓力，這很可能導致OPEC和美國石油公司增加產量的呼聲增加。油價持續上漲使OPEC有可能重新考慮其（減產）立場。”

Jefferies分析師Omar Nokta認為：“非OPEC原油產量的增長預計將在未來幾個月為大西洋盆地帶來更多貨物，而每桶90美元左右的布倫特油價則預示著進一步抵消OPEC減產的可能性不大。”

Omar Nokta說：“鑒于全球石油供需整體趨緊，OPEC增產的可能性越來越大。在過去的一年里，由于OPEC自愿減產，VLCC一直在一定范圍內波動，但隨著貨運量的增加，該行業似乎已準備好打破這一局面。”

與此相反，Breakwave Advisors則表示：“油價的持續上漲帶來了重大挑戰，可能會阻礙進口量的持續發展勢頭。”

關于目前的VLCC，該公司表示：“油價和燃油價格進一步上漲的可能性促使船東抵制運費的大幅下降，導致目前的市場相當平淡。雖然目前的船舶動態清單仍然相對平衡，但長期不活躍有可能導致油輪現貨運價進一步下跌。”

Breakwave Advisors仍然看好VLCC的中長期前景，認為低訂單量、有利的需求基本面和“持續的地緣政治動蕩”都會對運價形成支撐。

因此，對于VLCC船東來說，兩難局面依然存在。