圖1 俄羅斯原油出口（2022-2023）

近來，美國等西方國家加大了對俄羅斯的貿易限制和制裁力度，特別是針對俄羅斯的原油貿易。這些制裁目的是減少俄羅斯石油貿易的收入。自2023年10月以來，華盛頓一直在針對運輸俄羅斯原油的船只，若違反七國集團（G7）國家關于每桶60美元價格上限規定，則會給予相應的制裁。據美國財政部稱，已對超過40艘油輪實施了制裁，其中14艘與俄羅斯船東Sovcomflot有關。

去年12月，G7、歐盟和澳大利亞針對俄羅斯原油設置了60美元/桶的價格上限，只有當俄羅斯原油價格低于上限時，西方公司才會為運載俄油的船舶提供保險和金融等服務。此舉的目的是在保持俄羅斯石油流向全球市場的同時，減少俄羅斯的收入。這些制裁將進一步限制俄羅斯原油出口船只的可用性。然而，自G7價格上限實施以來，印度成為俄羅斯原油的主要進口國。只要價格低于每桶60美元且在未受制裁的船只上運輸，印度將繼續進口俄羅斯原油。

近日，俄羅斯海運貿易受到了阻礙，原油在境內大量堆積。一些國家因美國的制裁而重新評估與俄之間的石油貿易，從而影響了原油價格和貿易。考慮到俄羅斯在全球石油供應中的重要性，任何俄羅斯原油出口的顯著下降都將使石油市場更加緊張，從而支撐原油價格。為此，我們分析了以下的貿易情景：

在第一種情景中，俄羅斯遵守價格上限，其石油貿易繼續在西方的海運、保險和金融等海事服務下運行。在這種情況下，俄羅斯原油貿易將增加非受制裁船只的需求。

然而，在過去六個月內，對運載俄羅斯原油的船舶實施了大量制裁，這使得油輪船東和運營商不愿承載這種原油。美國可能實施的制裁風險提高了俄羅斯原油貿易的運費和保險成本，進而使其對買家的吸引力下降。

歐洲禁止俄羅斯石油進口后，印度作為一個重要的買家，日漸嶄露頭角。2023年，印度從俄羅斯進口約1.66百萬桶/日的石油，而2022年僅為0.65百萬桶/日。如果失去印度這樣的主要買家，俄羅斯可能會承擔更高的運輸成本。出于這點考慮，俄羅斯不得不通過提供印度更多廉價石油來滿足其價格要求。

第二種情景是俄羅斯探索銷售石油的替代方式，繼續依賴老舊油輪的“影子船隊”。這些船只之前由于高昂的運費成本而未被廣泛用于將俄羅斯石油運送給消費國。由于印度不接受在被制裁的船只上購買原油，俄羅斯不太可能利用“影子船隊”向印度供應原油。然而，如果俄羅斯找到愿意出高于價格上限的原油買家，那么對“影子船隊”的需求將會增加。不過，這將以犧牲非受制裁船的需求為代價，從而損害原油油輪市場的整體噸位需求。

以G7為首的西方國家，正在努力促使國際社會執行價格上限，并解決“影子船隊”問題，以加強對俄羅斯能源收入的控制。隨著地緣政治格局的不斷演變，制裁對俄羅斯船東Sovcomflot和油輪運輸行業的影響變得越來越明顯。