美國民眾不再大買商品，全球貨柜航運費率回檔。華爾街日報(WSJ)預料，貨柜航運運費可能會維持低檔，這只是下行趨勢的開端。

華爾街日報15日報導，Drewry Shipping Consultants匯整的世界貨柜指數(World Container Index)持續下滑，暗示美國等已開發國家的消費者開始減少購買商品，原因是財政刺激退場、40年高的通膨傷害薪資成長，經濟重啟讓民眾重回服務業消費、聯準會(FED)積極升息等。另一原因是上海封城似乎打斷了中國出貨物流，壓抑貨柜航運需求。

今年年初以來，世界貨柜指數下跌16%，上海前往洛杉磯和上海前往紐約的兩大航線，則分跌挫低17%、16%。值得注意的是，貨柜指數從3月10日以來劇烈重挫，這代表美國春季零售銷售恐有意外利空；或是中國3月中疫情大爆發，對全球供應鏈的沖擊超乎許多人預期。

S&P Global Commodity Insights全球貨柜航運市場專家George Griffiths指出，海運業者為了支撐運價，開始祭出「空航班」(void sailings)，讓船只繼續航行，卻不在碼頭裝卸貨物，以減少市場運能。目前世界貨柜指數仍遠高于疫情之前，但是今年底將有大量新運能上線，運價可能會維持下行趨勢。

過去兩年來，各國封城，民眾無法購入服務，只好用紓困金爆買商品，帶動貨柜航運費率狂飆。要是美國人真的開始看緊荷包、減少購物，就算中國封城結束，航運費率可能只會略微回升。

散裝干貨運價也開始轉跌，但是表現優于整體航運業。「Breakwave散裝干貨海運ETF」(Breakwave Dry Bulk Shipping ETF、代號BDRY.US)，上周四(14日)大漲4.33%、收22.16美元，今年迄今BDRY下跌24.86%。

外媒：貨運衰退難避免"長鞭效應"將助FED壓通膨

長鞭效應(bullwhip effect)發揮作用，美國民眾對實體商品的需求退燒，商品卻源源不絕涌入、塞爆倉庫。專家認為，商品供給暴增、需求下滑，會讓貨運業陷入衰退，但是應有助于美國聯準會(FED)控制通膨。

FreightWaves執行長Craig Fuller 10日在自家網站發文稱，長鞭效應是指碰到一次性的需求震撼時，上游供應商過度生產的現象。舉例而言，疫情期間FED大撒幣，消費者荷包滿滿拼命購物，碰上美中工廠生產吃緊，導致零售商庫存見底、加碼下單。上游的躉售商和制造商跟進下單，并搶購緩沖庫存(buffer stock)。隨后訂單無法準時抵達，業者下訂更多商品，所有人都產能全開，讓制造量沖上空前水位。

然而，今年稍早美國民眾開始減少消費實體商品，轉向購買服務性產品，先前下訂的產品卻蜂擁而至，讓庫存激增。從數據可見，零售庫存重回高點。倉庫大爆滿，商品消費卻陷入停滯，貨運需求跟著趨緩。

運費降低、供應鏈瓶頸趨緩，庫存荒變成庫存泛濫(glut)會壓抑產品價格，這些都是供應鏈修正的后期現象，對消費者來說是利多。Fuller認為，貨運衰退難以避免，通膨會降溫，供應鏈的長鞭效應會協助FED控制通膨