錯(cuò)過了VesselsValue在Offshore Support Journey 會(huì)議上的干貨分享嗎？ 本期，我們?yōu)槟�全盤奉上。

VV 海工部門負(fù)責(zé)人Rob Day從新冠疫情對(duì)石油價(jià)格和海工行業(yè)的整體影響入手，總結(jié)了海工支持船（OSV）領(lǐng)域破產(chǎn)、債務(wù)重組、再融資和企業(yè)結(jié)構(gòu)重組等情況，并分析了諸多因素是如何導(dǎo)致不良資產(chǎn)面臨處置，并最終使行業(yè)資產(chǎn)價(jià)值整體承壓的結(jié)果。

最后，他還從全球和區(qū)域?qū)用妫�分別探討了海工領(lǐng)域的資產(chǎn)利用率和閑置，以及全球海上風(fēng)能發(fā)展的新變化。

原油價(jià)格回升

自2019年1月至2020年1月，我們看到原油價(jià)格穩(wěn)定在每桶60美元至每桶80美元之間。

這是自上次經(jīng)濟(jì)衰退以來，油價(jià)第一次保持在如此狹窄的區(qū)間內(nèi)。

進(jìn)入2020年，許多從業(yè)者都對(duì)未來抱有樂觀的態(tài)度，認(rèn)為海工市場(chǎng)已經(jīng)熬過了史上最蕭條的時(shí)期，過去5年的至暗時(shí)刻已經(jīng)過去。

但是，沒有人能預(yù)見到2020年第一季度新冠疫情的爆發(fā)以及一系列的后續(xù)事件。

全球經(jīng)濟(jì)陷入困境，石油需求驟然下降；更糟的是沙特阿拉伯和俄羅斯開始了來勢(shì)洶洶的油價(jià)戰(zhàn)爭(zhēng)，進(jìn)一步迫使油價(jià)下跌。

2020年1月，布倫特原油價(jià)格約為每桶63美元，到2020年4月下旬已跌至每桶21美元。

目前油價(jià)已恢復(fù)到每桶近70美元，但不要被表象迷惑，市場(chǎng)仍然處于收縮和蕭條的狀態(tài)。

海工市場(chǎng)現(xiàn)狀

新冠疫情對(duì)海工市場(chǎng)的影響，主要包括油價(jià)低迷、需求減少和市場(chǎng)總體不穩(wěn)定。

大型原油貿(mào)易公司削減了資本性支出，而資本性支出的一大方向就是勘探與開采活動(dòng)，特別是深水和超深水項(xiàng)目。

一旦活躍的鉆井平臺(tái)數(shù)量或者勘探開采活動(dòng)出現(xiàn)下降，市場(chǎng)壓力就會(huì)層層施加到海工支持船的船東和產(chǎn)業(yè)鏈中的每個(gè)環(huán)節(jié)。

其結(jié)果就是，額外的財(cái)務(wù)壓力或許成為壓垮本已脆弱的海工支持船等船東的最后一根稻草，企業(yè)層面面臨公司破產(chǎn)、債務(wù)重組、再融資或結(jié)構(gòu)重組。

這些又會(huì)迫使船東處置不良資產(chǎn)，最終導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值承壓。

2020年初，太古海上服務(wù)公司決定停止Swire Seabed公司的運(yùn)營(yíng)，同時(shí)將其旗下的3艘海工作業(yè)船（OCV）掛牌并成功出售。

這些交易明顯影響了海工市場(chǎng)，造成海工作業(yè)船資產(chǎn)價(jià)值的大幅下降。 

海工作業(yè)船（OCV）的價(jià)值在2020至2021年承受了巨大的壓力，在所有海工補(bǔ)給類船型中，資產(chǎn)價(jià)值受影響最大。

我們確實(shí)看到油價(jià)開始回升，但是資產(chǎn)價(jià)值面臨的壓力依然不減，所以不要被虛假的安全感所迷惑。

資產(chǎn)利用率分析

下圖是VV數(shù)據(jù)顯示的2019到2021年每年一月份，平臺(tái)供應(yīng)船（PSV）在全球各區(qū)域的閑置情況。

其中美國(guó)海灣的閑置數(shù)量最高。即使該地區(qū)的拆船數(shù)量有所增加，但仍難以消除閑置噸位的供過于求的局面。 在頻譜的另一端是北海地區(qū)，這里的閑置數(shù)量比其他地區(qū)明顯更低。

介于兩者之間的是中東地區(qū)，過去三年的閑置船舶數(shù)基本保持穩(wěn)定。下圖展示的是2020年與2021年主要美國(guó)海工公司的閑置比較，僅顯示他們的海工支持船（OSV）船隊(duì)，包括三用工作船（AHTS）和平臺(tái)供應(yīng)船（PSV）。

其中，Hornbeck公司的資產(chǎn)閑置率最高，Edison Chouest公司在2020年和2021年其次，Harvey Gulf Marine公司居第三。

Tidewater公司在去年一年中大刀闊斧，將船隊(duì)中的多余噸位移送拆除或在二手市場(chǎng)出售。總體閑置率保持在26%到27%的平穩(wěn)水平。

風(fēng)電市場(chǎng)發(fā)展

以下VV 地理信息系統(tǒng)（GIS）輸出的全球各地區(qū)現(xiàn)有和未來風(fēng)電項(xiàng)目的數(shù)據(jù)。

亞洲在未來的風(fēng)電項(xiàng)目中處于主導(dǎo)地位，尤其是中國(guó)，有185個(gè)項(xiàng)目在規(guī)劃中。

其他亞洲新興地區(qū)，包括韓國(guó)、日本、越南以及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，也都有著大量的未來項(xiàng)目在規(guī)劃。

其中大量船只在中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)正在為可再生能源的開發(fā)，尤其是海上風(fēng)電，提供支持。

是時(shí)候投資Liftboat嗎？

以下是位于中國(guó)的自升自航式作業(yè)平臺(tái)（Liftboat）的位置截圖。

中國(guó)建造的帶有一級(jí)/二級(jí)動(dòng)力定位系統(tǒng)（DP1/DP2）的自升自航式作業(yè)平臺(tái)，正在可再生能源領(lǐng)域中大量被使用。

從全球范圍來看，一些老式的發(fā)電機(jī)已接近20年機(jī)齡，其中相當(dāng)一部分小型的發(fā)電機(jī)或許能持續(xù)運(yùn)營(yíng)至2020、2025 甚至2030年，但都需要維護(hù)、修理或者拆除工作。

全球?qū)�可再生能源的廣泛開發(fā)，能為自升自航式作業(yè)平臺(tái)提供大量的潛在工作，但其資產(chǎn)價(jià)值目前正承受巨大壓力，可以說現(xiàn)在是投資該類資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。