在業(yè)績大幅改善的同時，韓國最大集運公司HMM（原現(xiàn)代商船）的私有化計劃終于將正式提上日程。

韓國政府將在明年一季度披露HMM出售計劃

韓國海洋水產(chǎn)部副部長Eom Ki-doo近日透露，韓國政府將在2022年一季度末之前公布出售HMM股份的路線規(guī)劃。目前，海洋水產(chǎn)部已經(jīng)開始與韓國金融監(jiān)督院（FSS）、韓國產(chǎn)業(yè)銀行（KDB）以及韓國海洋振興公社（KOBC）一起為HMM尋找潛在買家。

據(jù)了解，韓國海洋振興公社是專門為航運基金服務(wù)的政策性金融機構(gòu)，與韓國國有金融機構(gòu)——韓國產(chǎn)業(yè)銀行一起持有HMM近45%的股份，是HMM的最大股東。不過，韓國產(chǎn)業(yè)銀行會長李東杰（Lee Dong-gull）稱，銀行將“最終剝離”其在HMM的股份。

一直以來，韓國政府傾向于通過債轉(zhuǎn)股方式為陷入危機的企業(yè)紓困，在企業(yè)復(fù)蘇之后再出售所持股份。韓國產(chǎn)業(yè)銀行于2016年入股HMM，將債務(wù)轉(zhuǎn)換為股權(quán)以幫助HMM避免破產(chǎn)。韓國海洋振興公社則是在2017年成立之后成為HMM的股東，這是韓國振興海事行業(yè)國家戰(zhàn)略的一部分。

Eom Ki-doo表示，韓國政府出售HMM的路線規(guī)劃將包括一個大規(guī)模的HMM銷售程序，以及一個何時將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的計劃。目前，韓國產(chǎn)業(yè)銀行和韓國海洋振興公社仍持有總計2.68萬億韓元（約合22.5億美元）的可轉(zhuǎn)換債券，如果將其轉(zhuǎn)換為股票，兩家公司的總持股比例將增至71.68%。

Eom Ki-doo暗示，這兩家政策性金融機構(gòu)不太可能將所有債券轉(zhuǎn)換為股票，因為這會使其很難找到買家，“我認(rèn)為指持有50%+1股比較合適”。

HMM將于明年納入韓國海洋振興公社的獨立管理系統(tǒng)，但尚不清楚韓國產(chǎn)業(yè)銀行之后將扮演什么角色。

截止9月30日，HMM仍有大約3.48億美元的長期債務(wù)。有消息稱，該公司應(yīng)當(dāng)償還債務(wù)以加強其資產(chǎn)負(fù)債表。Eom Ki-doo指出：“為了使HMM實現(xiàn)正常化，我們需要管理該公司并建立一個產(chǎn)生適當(dāng)利潤的投資組合。”

他表示，在2018年HMM訂購20艘超大型集裝箱船船隊時，曾預(yù)估單位成本的大幅降低將能大幅提高盈利能力，HMM有望產(chǎn)生至少1.7億美元的營業(yè)利潤。事實證明，由于疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈瓶頸推高運價，HMM的業(yè)績增長大大超出預(yù)期。

業(yè)績改善累計虧損減少，浦項制鐵成最佳收購人選？

據(jù)了解，HMM原本是現(xiàn)代集團的主力企業(yè)，由于航運業(yè)蕭條帶來的巨大虧損，2016年HMM從現(xiàn)代集團中分離出來，韓國政府為其投入了超過3萬億韓元的公共資金，但從2016年到2019年HMM仍然出現(xiàn)了2萬億韓元以上的營業(yè)損失。

去年，憑借集運市場的罕見飆漲，HMM時隔21個季度后終于扭虧為盈。從2020年第四季度到2021年第三季度，HMM已連續(xù)4個季度刷新了單季度營業(yè)利潤歷史最高紀(jì)錄。在此期間，HMM的當(dāng)期凈利潤持續(xù)增長，累計虧損額大幅減少。

數(shù)據(jù)顯示，截止第三季度HMM累計虧損額為18601億韓元（約合15.77億美元）。與去年同期的45586億韓元（約合38.65億美元）相比，減少了26985億韓元（約合22.88億美元）。預(yù)計到今年年底，HMM的累計虧損額規(guī)模將進一步下降至153億韓元（約合1297萬美元）。

與此同時，HMM的負(fù)債比率也得到飛躍性的改善。截至今年第三季度，該公司的負(fù)債率為99.85%，比去年同期的438.56%下降了338.71%。

今年年初，曾有韓媒報道稱，韓國產(chǎn)業(yè)銀行已經(jīng)向企劃財政部提交了HMM私有化計劃，考慮將HMM的全部股份出售給韓國鋼鐵巨頭浦項制鐵（POSCO）。不過，當(dāng)時韓國產(chǎn)業(yè)銀行對外否認(rèn)稱，尚未對HMM出售一事進行評估。

浦項制鐵一直被視為收購HMM的最佳人選。韓國業(yè)界認(rèn)為，如果浦項制鐵收購HMM，將能在各個領(lǐng)域產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。作為韓國最大鋼鐵制造商，浦項制鐵每年運輸約1.6億噸原材料和鋼鐵產(chǎn)品。浦項國際（POSCO International）每年處理的貨物量也高達數(shù)千萬噸。浦項化工（POSCO Chemical）進口的二次電池材料（陽極和陰極材料）不斷上升，浦項制鐵集團正在培育二次電池材料作為未來的增長推動力。去年，浦項制鐵年物流成本總額達到6萬億韓元，占其總銷售額的10%。

如果浦項制鐵進入航運業(yè)，預(yù)計每年將節(jié)省數(shù)萬億韓元運輸成本，因為該集團將能夠整合其子公司的物流工作。

對于HMM而言，浦項制鐵的接管也能夠提高其競爭力。分析人士指出，浦項制鐵的大規(guī)模投資將使HMM能夠大大擴張船隊運力，與馬士基航運、地中海航運（MSC）等國際巨頭旗鼓相當(dāng)。

Alphaliner的數(shù)據(jù)顯示，目前HMM旗下船隊運營77艘船，總運力約為82萬TEU，排名全球第8位。此外，HMM還有12艘在建新船，合計約16萬TEU，占現(xiàn)有船隊比例19.6%。HMM的目標(biāo)是在2022年將船隊運力提高到100萬TEU，這是HMM與韓進海運在2016年的運力總和水平。