2月14日，百億級特殊機遇基金鼎一投資宣布，日前東莞市豐海海運有限公司（“豐海海運”）破產(chǎn)重整案塵埃落定，重組投資人最終花落國內(nèi)知名的困境資產(chǎn)投資機構(gòu)——鼎一投資（DCL Investments）。重組方案實施后，鼎一投資旗下基金將全資控股“重獲新生”的豐海海運公司。中國內(nèi)貿(mào)液貨運輸最大民營船東正式宣告易主。 

投資困境企業(yè)，通過扭轉(zhuǎn)困境來獲取盈利是海外特殊機遇投資機構(gòu)中一種比較常見的盈利方式。船運領(lǐng)域由于專業(yè)度高，涉足的市場化特殊機遇基金相對較少。此次鼎一投資控股豐海海運是近年來國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域最大的一筆投資。

據(jù)了解，鼎一投資成立于2015年。目前管理規(guī)模近百億元，通過資產(chǎn)收購、破產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股等多種投資方式已完成逾百億元的困境資產(chǎn)投資。 

“待重整后的豐海海運經(jīng)營管理進入正軌、產(chǎn)生穩(wěn)定經(jīng)營現(xiàn)金流后，鼎一投資將繼續(xù)發(fā)揮自身資金優(yōu)勢，并通過其航運困境資產(chǎn)重組能力和資源稟賦，爭取五年內(nèi)再次擴大運力規(guī)模，收購或新造內(nèi)貿(mào)化學(xué)品船，成就內(nèi)貿(mào)液化品物流一線品牌。”鼎一投資董事長鄭華玲表示。 

重整收購獲批

1月3日，豐海海運第四次債權(quán)人及第二次出資人組會議召開，后債權(quán)人各組均順利通過鼎一投資提交的重整草案。2月3日東莞市第三人民法院正式裁定批準(zhǔn)豐海海運重整計劃。

據(jù)了解，豐海海運是中國液貨運輸領(lǐng)域最大的民營船東，擁有內(nèi)貿(mào)沿海跨省化學(xué)品運力市場10%的份額，在“遠(yuǎn)東-東南亞-南亞-中東”航路服務(wù)市場也具有一定影響力。豐海海運現(xiàn)有28艘可運營船舶，合計總載重噸達(dá)29.87萬噸，包括5艘油船、11艘外貿(mào)化學(xué)品船舶以及12艘內(nèi)貿(mào)化學(xué)品船舶。不過，因無法按時到期償還債務(wù)，豐海海運在2018年9月宣布破產(chǎn)。

鼎一投資認(rèn)為，液貨航運領(lǐng)域技術(shù)密集型和資金密集型特點，近年來產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)向規(guī)模企業(yè)龍頭企業(yè)優(yōu)勢集中的態(tài)勢。同時，隨著我國對于環(huán)保、安全、規(guī)范運營等方面標(biāo)準(zhǔn)的提高，使得行業(yè)供給缺口明顯擴大，行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)具發(fā)展前景。   

看好液貨航運龍頭

鼎一投資表示，看好隨著一批大型煉化企業(yè)陸續(xù)落地投產(chǎn)，國內(nèi)沿海液體化學(xué)品運輸量將大大增加，運力供需嚴(yán)重倒掛，存在巨幅缺口。這也是鼎一投資持續(xù)看好，并加碼投資的主要原因。

需求端看，國內(nèi)煉化產(chǎn)能暴增帶動液化品航運市場需求穩(wěn)步上升。根據(jù)交通部統(tǒng)計，2018年內(nèi)貿(mào)化學(xué)品水運量為2680萬噸。包括浙石化4000萬噸和大連恒力（長興島）2000萬噸煉油一體化等項目在內(nèi)的大型石化項目在2020年前后陸續(xù)投產(chǎn)。鼎一投資預(yù)計液化品航運需求將顯著增長。  

運力供給端方面，截至2018年末全國沿海省際化學(xué)品運營船舶只有288艘，總運力僅為112.9萬載重噸。此外，該領(lǐng)域船東市場高度分散，船型偏小，其中船齡在12年以上的占比為27.3%，大部分船舶是4000載重噸左右的較小船型。豐海海運船舶船齡屬于10年以下的中青年船齡、船型為8000載重噸至2.7萬載重噸的較大船型，更加符合大型煉化企業(yè)主力貨主的運輸需求。   

鼎一投資表示，有能力幫助豐海海運實現(xiàn)技術(shù)、質(zhì)量、成本控制和效率的全方位提升，從而進一步提升其核心競爭力，并利用鼎一投資在航運金融領(lǐng)域的資源，發(fā)展內(nèi)貿(mào)運力、做大船隊規(guī)模，早日重塑豐海海運內(nèi)貿(mào)液化品航運龍頭企業(yè)的地位。