散貨船

干散貨市場經歷了驚心動魄的六個月：中國在2018年底出臺限制煤炭進口配額政策，中美貿易戰給市場帶來不確定性，以及造成數百名平民傷亡的巴西淡水河谷（Vale）決堤事故（在2019年1月25日）。經歷第四季度季節性疲軟之后，鐵礦石和煤炭的市場新變化給干散貨運價帶來持續的下行壓力。

2018年底，好望角型散貨船的運價大幅下跌，并拉低所有類型干散貨船的運價。然而在近幾周，其他船型運價已經復蘇，只有好望角型散貨船的運價依舊低迷。

受此影響，散貨船估值在2018年第四季度略微下跌，并在今年第一季度持續下滑。自2018年12月19日以來，好望角型二手散貨船市場沒有交易記錄。

在供應方面，2018年第一季度的拆船數量大幅增加，超過300萬載重噸，新增訂單數稀少。

油輪

油輪市場在2018年第四季度再度收緊。得益于消費需求、戰略儲備要求和新建煉油廠的計劃，亞洲對石油的需求強勁增長，中國再次成為需求的最大推動力。受石油輸出國組織（OPEC）減產和對伊朗制裁的影響，貿易格局不斷演變，同時委內瑞拉石油產量和出口量持續下降，這都進一步推動了美國墨西哥灣原油和石油產品的輸出。在噸海里需求密集的美國到亞洲的貿易航線，以及常見的季節性因素推動下，即期市場走強。

盡管成品油輪的表現不如大型原油油輪，但是估值在去年第四季度至今年第一季度保持堅挺。我們預測，新造油輪和二手油輪的資產估值仍存在上升空間。

在供應方面，拆船數量從2018年第二季度的高點有所回落，但仍是2013年以來最繁忙的第四季度。第三季度油輪訂單量為700萬載重噸，第四季度下降到300萬載重噸。國際海事組織（IMO）2020年新政策將通過減速增效進一步削減運力。

集裝箱船

去年第四季度，亞洲至北美和亞洲至歐洲等主要貿易航線上的集裝箱運輸量呈現出不同的趨勢。北美航線運價走強的主要原因是源于持續的中美貿易戰，貨主們爭相在美國2019年3月1日預期開始的提高關稅政策前加快貨物運輸。然而，目前談判仍在繼續，美國政府已經推遲其加征關稅的計劃。

6至12個月的期租費用在去年夏季達到峰值，隨后在第三和第四季度開始持續下滑。最近超巴拿馬型集裝箱船運價有所上漲，但是大部分時間運價都低于去年第一季度水平。

去年第四季度拆船數量有所增加，預計2019年每季度拆船量將達到5~6萬標箱（TEU）。與2018年相比，情況有所改善，但不會產生重大影響。更重要的是，去年第四季度船速的降低將抑制預測期內供應的增長。

在2018年第二季度，集裝箱船估值達到近期的最高值，之后一路走低。

液化石油氣運輸船 (LPG)

在2018年第四季度的上升期后，超大型氣體運輸船（VLGC）的收益在2019年第一季度出現下滑。美國嚴寒的天氣導致國內使用量和庫存量增加，出口量減少。

預計，由于對液化石油氣貿易的需求可能超過船隊增長，VLGC的收益在未來幾年將有所增加。如果不受地緣政治緊張局勢的影響，美國液化石油氣、乙烯和丙烯出口的增長將成為貿易增長的主要動力。

收益的持續增加可能會適度地刺激全壓式和半加壓制冷式小型氣體運輸船的估值。中型氣體運輸船（MGC）的資產估值在經歷2015~2018年的長期下跌后，有望穩步上升。VLGC收益的增加也將通過這些船型估值的穩步上升而有所體現。