體質(zhì)尚弱

盡管上海航運(yùn)金融衍生品發(fā)展不俗，但從實(shí)質(zhì)看，“體質(zhì)”還偏弱。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示：“中國(guó)缺少的不是做大航運(yùn)金融衍生品的交易量，而是缺少規(guī)范運(yùn)作的交易市場(chǎng)和實(shí)體航運(yùn)業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的衍生品種類(lèi)，未來(lái)在推進(jìn)航運(yùn)金融衍生品時(shí)可能存在一些制度障礙。”

早在2010年，國(guó)外衍生品在中國(guó)國(guó)內(nèi)難以扎根的問(wèn)題已經(jīng)顯現(xiàn)，據(jù)當(dāng)時(shí)在“上海航運(yùn)衍生品論壇”針對(duì)FFA在中國(guó)市場(chǎng)交易障礙投票結(jié)果顯示，中國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管模式與外匯管制等原因高居票首。

參與FFA市場(chǎng)交易的多為國(guó)有船企，伴隨業(yè)績(jī)虧損，國(guó)務(wù)院國(guó)資委對(duì)國(guó)有企業(yè)參與航運(yùn)金融衍生品交易管理趨嚴(yán)，禁止國(guó)有企業(yè)參與大規(guī)模的衍生品交易，實(shí)行業(yè)務(wù)審批制，眾多事項(xiàng)需要得到主管部門(mén)的認(rèn)可，可見(jiàn)主管部門(mén)對(duì)參與門(mén)檻的把控雖定位準(zhǔn)確卻也顯現(xiàn)出謹(jǐn)慎。而眾多只關(guān)心切身利益的小型企業(yè)對(duì)參與航運(yùn)金融衍生品交易熱情不高，同時(shí)，航運(yùn)金融衍生品市場(chǎng)也出現(xiàn)了“不管就亂、一管就死”的怪現(xiàn)象�？梢�(jiàn)，航運(yùn)金融衍生品要扎根于本土，適應(yīng)比改革更重要，如何給航運(yùn)金融衍生品使用規(guī)范的“鎖鏈”,使其為實(shí)體經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易的套期保值保駕護(hù)航，政策的切入點(diǎn)還有待深究。

再來(lái)看看配套金融措施的跟進(jìn)程度，某業(yè)內(nèi)專(zhuān)家毫不留情地表示：“太緩慢。”從中國(guó)的商業(yè)銀行方面看，僅中國(guó)銀行上海市分行與SSEFC簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，成為首家結(jié)算銀行，負(fù)責(zé)保證金存管、轉(zhuǎn)賬等配套交易環(huán)節(jié)的金融服務(wù)，但仍未像國(guó)外投資銀行或船舶融資專(zhuān)業(yè)銀行那樣，以自助投資代客交易等形式直接參與到航運(yùn)金融衍生品交易中。同時(shí)，匯率的相關(guān)政策造成美元無(wú)法與人民幣對(duì)接，國(guó)際結(jié)算方面人民幣資本項(xiàng)目未實(shí)現(xiàn)完全自由兌換，從而境內(nèi)外匯資金的劃轉(zhuǎn)需要遵循相關(guān)的規(guī)定。外國(guó)企業(yè)需要通過(guò)中國(guó)的外匯監(jiān)管流程將人民幣兌換成美元，在增加貨幣風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)耗費(fèi)了交易成本。值得關(guān)注的是，中國(guó)航運(yùn)金融衍生品品種少，而且同質(zhì)性較高。航運(yùn)金融衍生品是近十年來(lái)中國(guó)航運(yùn)金融界的新興話題，雖然在發(fā)展過(guò)程中存在著種種不足，但對(duì)航運(yùn)企業(yè)作用巨大。希望從事航運(yùn)金融衍生品的研究和管理人員、交易者能充分認(rèn)識(shí)到航運(yùn)金融衍生品的作用和現(xiàn)階段發(fā)展存在的問(wèn)題，認(rèn)真學(xué)習(xí)，理性投資，運(yùn)用衍生工具套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)造收益，從而推動(dòng)航運(yùn)金融衍生品市場(chǎng)的健康發(fā)展。