因連續(xù)兩年凈利潤虧損及凈資產為負而“帶帽”的中昌海運（*ST中昌）一季度業(yè)績報虧損，二季度業(yè)績尚未公布。根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，*ST中昌自5月4日起被實施退市風險警示，今年業(yè)績若仍不能扭虧則可能暫停上市。

8月20日，*ST中昌發(fā)布股票存在暫停上市及退市風險的提示性公告。盡管*ST中昌一直在謀求轉型，但此時發(fā)布提示性公告，不免讓人產生其中報業(yè)績不佳的聯(lián)想。

出售船舶資產

*ST中昌8月20日的公告同時還披露了面臨退市風險的應對方案。為應對航運業(yè)持續(xù)低迷帶來的經營風險，*ST中昌擬出售部分船舶資產降低運營成本。公告顯示，*ST中昌將下屬子公司中昌海運（上海）有限公司100%的股權及孫公司舟山市普陀中昌海運有限公司100%的股權出售給上海興銘房地產有限公司。資料顯示，上海興銘房地產有限公司為*ST中昌第二大股東。

對此，*ST中昌表示，此次交易之后，其經營業(yè)務未發(fā)生變更，但干散貨運輸方式由以自有船舶（包括融資租賃船舶）為主、經營租賃船舶為輔，變更為以經營租賃船舶為主、自有船舶（包括融資租賃船舶）為輔。

主營業(yè)務為水上運輸?shù)?ST中昌在整體低迷的航運市場中難以“獨善其身”,如今其航運業(yè)務要依靠房地產業(yè)務來補貼。

8月3日，*ST中昌發(fā)布公告稱，因重大資產重組事宜停牌，當時市場人士便猜測其欲剝離航運資產回歸房地產。對此，《航運交易公報》刊發(fā)的《浙江港航開啟整合大幕》一文曾指出，“*ST中昌停牌，主要有兩種可能：一是已找到合適的資產進行重組；二是找到欲剝離的航運資產的買主，而這兩種可能，對*ST中昌而言都偏向利好。”從8月20日的公告來看，剝離航運資產確屬實。*ST中昌認為，目前船舶租賃市場價格較低，以租賃方式經營干散貨運輸能夠降低固定資產的折舊成本，一定程度上改善經營業(yè)績。據(jù)知情人士透露，目前只是船舶資產的所有人變了，*ST中昌干散貨運輸業(yè)務仍將繼續(xù)。

資產重組真假難辨

與此同時，8月20日的公告還披露，為尋找新的業(yè)務增長點，8月份，*ST中昌籌劃收購其他企業(yè)股權，截至公告日，其仍在積極推進與交易對方的磋商和溝通。然而，*ST中昌并未對該交易方作詳細披露。

資料顯示，去年5月*ST中昌也曾籌劃通過發(fā)行股份購買資產的方式收購一家TMT（科技、媒體和通信）行業(yè)企業(yè)，但最終未達成一致，收購失敗。在市場上，有關*ST中昌重組或借殼的傳聞早已沸沸揚揚，但多如煙幕彈，真假難辨。

為應對退市風險，*ST中昌早在去年年底便已啟動股權融資，以減輕財務負擔，改善經營業(yè)績和凈資產指標。去年12月，*ST中昌啟動非公開發(fā)行股票事宜，擬募集9億元。其中，7億元用于償還貸款；剩余資金扣除發(fā)行費用后用于補充流動資金。

針對*ST中昌此次續(xù)謀資產重組事項，一知情人士透露，該項交易并不存在，*ST中昌此舉或為避免退市。在《關于中昌海運非公開發(fā)行股票申請文件補充反饋意見的回復》的公告中，也有提及該項潛在的資產重組交易。

*ST中昌財務狀況堪憂，除經營業(yè)績外，巨大負債成為退市的最大威脅。一季報顯示，其資產負債率高達102.11%,明顯高于海運業(yè)上市企業(yè)的平均負債水平；截至一季度末，其資金流動比率僅為0.31.*ST中昌在8月20日公告中表示預計非公開發(fā)行完成后，其資產負債率將降到63.08%,接近行業(yè)平均水平。

當前，沿海干散貨運輸市場形勢依舊不振，退市危機之下，*ST中昌幾欲重組終不見生機，此外定向增發(fā)事宜亦未落實，*ST中昌還能經市場幾度猜謎，只能靜待。