*ST鳳凰公告顯示，11月27日接到武漢中院民事裁定書，武漢中院裁定受理債權人南通天益船舶燃物供應有限公司、珠海亞門節能產品有限公司對公司的重整申請。當前，重組無望、扭虧希望渺茫的*ST鳳凰持續虧損，其現金流極度緊張，無力償還銀行貸款，而通過重整，也許可以避免繼續“失血”。

突然停牌的長航鳳凰股份有限公司（*ST鳳凰，000520）并非重組，而是進行破產重整。已連續兩年虧損的*ST鳳凰如果今年繼續虧損或期末凈資產為負，股票將面臨暫停上市的風險。

實行退市風險警示

*ST鳳凰公告顯示，11月27日接到武漢中院民事裁定書，武漢中院裁定受理債權人南通天益船舶燃物供應有限公司、珠海亞門節能產品有限公司對公司的重整申請。同時，法院指定*ST鳳凰清算組擔任*ST鳳凰管理人。

此次破產重整，是由南通天益船舶燃物供應有限公司、珠海亞門節能產品有限公司以*ST鳳凰不能清償到期債務，并且資產不足以清償全部債務為由，向武漢中院申請后進行的。

由于*ST鳳凰被法院裁定進入重整程序，*ST鳳凰股票交易將繼續實行退市風險警示。停復牌事項安排如下，*ST鳳凰股票于2013年11月28日停牌一天，自2013年11月29日起復牌交易；自復牌之日起20個交易日屆滿后次一交易日，*ST鳳凰股票將停牌，預計股票停牌日為2013年12月27日，至法院就重整計劃做出裁定后，*ST鳳凰按規定向深圳證券交易所申請復牌。

*ST鳳凰于2011年和2012年連續兩年報虧，今年前三季度虧損1.54億元，截至9月底的凈資產為-11.59億元。

這對重組無望、扭虧希望渺茫的*ST鳳凰來說，只好掛牌出售18艘老舊船舶，并向銀行尋求9900萬元的流動資金貸款。因持續虧損，其現金流極度緊張，此前因無力償還銀行貸款，已有5艘船舶被法院判令拍賣。而通過重整，也許可以避免繼續“失血”。

停牌與重組無關

歷經虧損和逼債的*ST鳳凰，終于走到了這一步。11月25日，*ST鳳凰已發布公告稱，獲悉可能發生對股價產生較大影響、未公開披露的重大事項，正對該事項核實，其股票于當日開市起停牌。公告發布后，就有部分中小股東猜測，停牌可能是因為法院受理破產申請有關。而*ST鳳凰隨后也對媒體稱，停牌與重組無關。

實際上，武漢中院裁定*ST鳳凰重整并不突然。今年7月10日，上述兩家公司已經遞交申請，要求判令其進行破產重整。自2011年以來，*ST鳳凰連續兩年巨虧，面臨退市風險，卻一直沒有重組消息傳出。

控股股東長航集團自身也是焦頭爛額。今年前三個季度，其另一家上市公司*ST長油虧損仍達9.84億元。相較于*ST鳳凰，*ST長油的形勢更為嚴峻，由于連續三年虧損，其已被暫停上市。若今年全年繼續虧損，將面臨退市的命運。11月26日其公告稱，預計2013年度業績仍可能虧損，若虧損最終確定，其將在2013年年報公布后被終止上市，情況比*ST鳳凰更為緊急，“保長油、棄鳳凰”的說法也隨之而來。

這種說法并非空穴來風。在半年報中，*ST長油曾表示，將與相關各方制訂和實施總體應對危機方案，繼續推進引入戰略投資者和資產重組方案的研究和實施工作。

長航集團及中外運長航似乎也已早有取舍。長航集團官網信息顯示，11月5日下午，中外運長航集團副總裁陶素云率隊到其子公司南京油運調研，明確表示集團會最大限度支持其主業發展。而南京油運正是*ST長油的直接控股股東，持股比例為54.92%。

從目前的情況來看，雖然同樣虧損，*ST長油的情況要好于*ST鳳凰。截至今年9月底，*ST長油凈資產為27.94億元，經營收入為54.76億元，同比增長20.24%，遠好于后者。

破產重整“最好”選擇？

對 *ST鳳凰來說，在重組沒有希望的情況下，破產重整已是“最好”的選擇。由于扭虧暫時無望，只能依靠不斷賣船自救，甚至已經到了連加油費都付不起的地步。通過重整，可以對債務進行清理，也許還能求得一線生機。

*ST鳳凰公告稱，決定處置閑置的14艘輔助船舶和已停航的長航江河等4艘運輸船舶，并授權經營層擇機在產權交易所掛牌對外出售。該批船舶平均船齡35年，凈值5937萬元。

這是*ST鳳凰今年以來第五次出售的船只。此前*ST鳳凰已將“長航江海”、“長航匯海”、“長航渤海”、“長天海”等六艘船舶拍賣，除“長天海”外，其他五艘成交價共計約3.25億元，另外還有12艘船舶也已發布出售信息，加上此次出售的18艘船舶，目前出售的船舶已經達到36艘，此外還有32艘處于查封狀態中。

拍賣船只令*ST鳳凰蒙受巨大損失。根據公告，其出售上述“長航江海”等五艘船舶，減值損失共計達8.16億元。而隨著拍賣和查封船只的增加，其能參與經營的船只也越來越少。但對*ST鳳凰而言，賣船求生實屬無奈。今年4月以來，其貸款屢次逾期，遭到多家銀行連環追債，目前總金額共計達到21億元以上。上述拍賣船舶的收入，亦是為了償還浦發銀行、招商銀行等金融機構債務。

而就在11月26日，其收到武漢海事法院民事判決書，判令其和子公司支付中石化長江燃料供應有限公司加油款3494萬元和 5130萬元。此前的11月19日，工銀租賃已向法院起訴，要求解除融資租賃合同、賠償經濟損失5.22億元，并得到法院判決通過。

*ST鳳凰已經無力還債。截至今年9月底，其營業收入為10.34億元，同比下降36.34%，凈利潤虧損4.97億元，而債務總計達到58億元，凈資產為-11.58億元。

在賣船的同時，*ST鳳凰還將向漢口銀行申請兩筆9900萬元流動資金貸款，貸款期限半年，并向中信銀行申請將8000萬元流動資金貸款展期半年，上述貸款均由公司控股子公司長江交通科技股份有限公司擔保。

在生存都成問題的情況下，其貸款能否得到銀行同意仍存疑問。在上述被銀行追討逾21億貸款中，有相當部分實際并未到期。此前，長江交科向民生銀行申請將1.5億元貸款展期，就遭到銀行拒絕。