秦發(fā)集團(tuán)是中國(guó)最大型民營(yíng)綜合煤炭服務(wù)供應(yīng)商，擁有自有煤礦及船舶，以及擁有或租賃轉(zhuǎn)運(yùn)站，其供應(yīng)鏈涵蓋采煤、采購、加工及運(yùn)輸，該公司受惠于2010年度上半年煤價(jià)上升以及煤炭交易量激增，該公司于上半年的收入按年上升124%至人民幣27.86億元，而純利則由2009年度上半年人民幣1,100萬元的較低基數(shù)急升至人民幣2.06億元。我們預(yù)計(jì)2010-12年度純利的復(fù)合年增長(zhǎng)率為40%，增長(zhǎng)動(dòng)力來自采煤能力擴(kuò)大，以及煤炭交易量上升。
    秦發(fā)于上月以人民幣16億元收購山西省煤礦整合商華美奧能源的32%股權(quán)，加上秦發(fā)目前擁有的瑞風(fēng)煤礦，該公司已直接取得合共1.5億噸的煤炭資源，應(yīng)占年產(chǎn)能超過350萬噸，相當(dāng)于2009年度煤炭交易量的50%。華美奧的興陶煤礦于本年初開始投產(chǎn)，首10個(gè)月的產(chǎn)量為300萬噸，其另外兩個(gè)煤礦馮西煤礦及崇升煤礦將于2011年度上半年投產(chǎn)，年產(chǎn)能合共為800萬噸。
    內(nèi)地近年的煤炭運(yùn)輸出現(xiàn)瓶頸，為煤價(jià)帶來支持。預(yù)期于2011年度秦發(fā)煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)的毛利率將可維持于約13%或約每噸人民幣84元的穩(wěn)定水平，較過去兩年平均毛利率12%有所上升。該公司的增值服務(wù)包括存儲(chǔ)、配煤、采購及運(yùn)輸。秦發(fā)現(xiàn)時(shí)在大秦鐵路沿線經(jīng)營(yíng)4個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)站，其中兩個(gè)為位于山西的自有轉(zhuǎn)運(yùn)站，另外兩個(gè)則為位于內(nèi)蒙古的租賃轉(zhuǎn)運(yùn)站，年產(chǎn)能合共為1,000萬噸。秦發(fā)計(jì)劃于華美奧的煤礦附近興建另一座轉(zhuǎn)運(yùn)站，將可進(jìn)一步增強(qiáng)其交易能力。秦發(fā)擁有穩(wěn)固的長(zhǎng)期客戶基礎(chǔ)，加上需求增加，我們預(yù)期2010及2011年度的煤炭交易量將分別達(dá)1,000萬噸及1,300萬噸，按年增幅分別達(dá)47%及30%。
    預(yù)料秦發(fā)位于珠海的港口將于2012年第二季度投入服務(wù)，該港口亦會(huì)向第三方提供港口服務(wù)。該煤炭運(yùn)輸港口的年吞吐量達(dá)2,000萬噸，位于珠海西南部的策略性位置，秦發(fā)于當(dāng)?shù)負(fù)碛信涿杭按鎯?chǔ)設(shè)施。該公司擁有4艘巴拿馬型貨輪及1艘內(nèi)河船，適用于國(guó)際及國(guó)內(nèi)航線。為配合日益增加的航運(yùn)需求，該公司已訂購4艘全新的82,000載重噸巴拿馬型貨輪，將于2011-12年度交付，屆時(shí)可把公司的總運(yùn)力提升116%至610,000噸。
    秦發(fā)的綜合煤炭供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)讓公司可因中國(guó)對(duì)煤炭需求增加而受惠。其上游采煤業(yè)務(wù)將成為2011年度增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)范疇，預(yù)料將占總盈利一半以上，并占交易量的20%。