由于缺乏實(shí)質(zhì)性的政府刺激計(jì)劃，人們對干散貨市場的信心正在減弱。

分析師們預(yù)計(jì)中國政府不會采取激進(jìn)舉措來刺激中國疲弱的經(jīng)濟(jì)增長。令人擔(dān)憂的經(jīng)濟(jì)前景，首先會影響干散貨航運(yùn)，尤其是大型船舶。

干散貨航運(yùn)正在對中國失去耐心。關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下滑和不溫不火的刺激政策，令人懷疑這個(gè)全球最大的大宗商品進(jìn)口國是否還能扮演市場救世主的角色。

今年年初，樂觀主義者仍在期待中國的重新開放能夠成為2023年下半年運(yùn)費(fèi)復(fù)蘇的催化劑。然而，預(yù)期中的V型經(jīng)濟(jì)反彈和支持性刺激方案尚未實(shí)現(xiàn)。

面對多個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的疲軟，中國央行上周的降息被Maritime Strategies International形容為“小規(guī)模修補(bǔ)”。

“至少到目前為止，當(dāng)局顯然不愿實(shí)施包括更多的直接財(cái)政轉(zhuǎn)移支付在內(nèi)的、更積極的促增長議程，這樣很可能會進(jìn)一步打擊市場信心。”

據(jù)報(bào)道，更大規(guī)模的刺激措施即將出臺，包括以房地產(chǎn)為重點(diǎn)的一攬子救援計(jì)劃，以及發(fā)行約1萬億元人民幣(1400億美元)的特別債券，以幫助債務(wù)纏身的地方政府緩解壓力。然而，前景仍然不確定。

野村證券最近指出，盡管形勢“嚴(yán)峻”，但任何針對房地產(chǎn)市場的刺激政策都可能是“漸進(jìn)”的，而不是如“火箭筒”般爆炸式的。

報(bào)告稱，刺激計(jì)劃“甚至可能因?yàn)樵S多非經(jīng)濟(jì)原因而被輕易否決”。

房地產(chǎn)及其周邊產(chǎn)業(yè)約占中國經(jīng)濟(jì)總量的30%。但自兩年前的債務(wù)危機(jī)以來，它所面臨的困境幾乎沒有減弱的跡象。今年4月和5月，投資和銷售同比連續(xù)下降16%-20%。

在上周的一次網(wǎng)絡(luò)研討會上，穆迪分析師表示，步履蹣跚的房地產(chǎn)行業(yè)仍在損害中國地方銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，這一問題的持續(xù)存在，對整個(gè)金融體系也構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。

中金公司的數(shù)據(jù)顯示，對航運(yùn)而言，更直接的影響來自房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)(近幾個(gè)月投資增長也有所放緩)，它們占中國鋼鐵需求的60%以上。

鋼鐵需求疲軟加劇了人們的猜測，即政府將在今年晚些時(shí)候?qū)︿搹S實(shí)施產(chǎn)量限制，要求與2022年的水平持平。

船舶經(jīng)紀(jì)公司BRS估計(jì)，如果是這樣，2023年下半年的產(chǎn)量將比上半年減少4000萬噸。

該機(jī)構(gòu)表示: “考慮到國內(nèi)鐵礦石精礦和港口庫存等其它因素，這進(jìn)而可能導(dǎo)致鐵礦石進(jìn)口量減少3000萬噸，削弱capesize今年第三和第四季度的上行空間。”

BRS表示，即使未來出臺更多刺激措施，可能提振capesize市場，但預(yù)計(jì)“不會出現(xiàn)太瘋狂的情況”。該經(jīng)紀(jì)商同時(shí)質(zhì)疑，在需求疲軟和庫存高企的情況下，中國近期煤炭進(jìn)口的激增能否持續(xù)下去。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析人士似乎已經(jīng)達(dá)成共識，隨著中國經(jīng)濟(jì)從投資拉動(dòng)型向消費(fèi)拉動(dòng)型的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，像 2009年那樣規(guī)模的刺激方案不太可能出臺。

經(jīng)營著一只干散貨ETF的美國Breakwave Advisors警告說，過去幾個(gè)月積累的高預(yù)期將使北京方面關(guān)于刺激政策的任何聲明都可能令人失望，除非有“火箭筒”式的大動(dòng)作。

“畢竟，多年來，中國一直在傳達(dá)他們支持高質(zhì)量增長的意愿，而不是重復(fù)過去通過投機(jī)支撐房地產(chǎn)市場的大規(guī)模現(xiàn)金注入和增加杠桿的做法。”

然而，“小的調(diào)整”將打擊大宗商品價(jià)格，增加中國今年達(dá)成5%經(jīng)濟(jì)增長門檻的難度，Breakwave Advisors表示。

考慮到中國經(jīng)濟(jì)放緩，MSI將其對今年鐵礦石貿(mào)易的預(yù)期下調(diào)了1500萬噸。但該公司上調(diào)了谷物和大豆貿(mào)易前景，因巴西大豆和玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)，這將有利于小型船舶。

同時(shí)，船廠表現(xiàn)好于預(yù)期，促使MSI將散貨船新交付量的預(yù)估從此前的2480萬載重噸上調(diào)至2980萬載重噸。

MSI表示: “在貿(mào)易增長不強(qiáng)勁或拆船活動(dòng)沒有大幅回升的情況下，這可能是中期壓低運(yùn)價(jià)的另一個(gè)因素。”