受宏觀經濟持續承壓和其他不利因素的影響，全球海運大宗散貨和小宗散貨貿易在2022年走勢疲軟，但中國鋁土礦進口量卻逆勢增長，2023年1季度達創紀錄的進口量。

克拉克森研究認為如果沒有去年中國鋁土礦進口的強勁增長，2022年全球干散貨噸海里貿易量將下降2.3%而不是1.7%。本周，我們聚焦中國鋁土礦進口的系列發展趨勢。

中國地位：全球貿易占比83%，進口持續增長

克拉克森研究統計2022年中國鋁土礦進口量達到1.26億噸，占全球海運鋁土礦貿易的83%，而第二大進口國愛爾蘭的進口總量不超過500萬噸。由于國內優質鋁土礦有限而鋁產量持續增長，自2011年開始中國鋁土礦進口量以每年約10%的速度增長。這一強勁增長趨勢也延續至2023年。受港口低庫存及市場積極情緒的支撐，2023年1季度中國鋁土礦進口量同比增長9%至創紀錄的3,570萬噸。

貿易結構的轉變：進口來源多樣化，增量主要來自幾內亞

近年來中國鋁土礦進口的主要國家發生明顯變化。印尼曾是中國鋁土礦的主要供應國，2011-13年約為4,000萬噸/年。但受出口禁令影響，2014年印尼對中國出口量降至幾乎為零。雖然印尼鋁土礦出口自2017年恢復，2022年出口至中國鋁土礦回升至1,900萬噸，但其在中國鋁土礦進口中的份額已降至15%。

與此同時，中國逐漸拓寬鋁土礦進口來源。中國公司過去多年對幾內亞的鋁土礦和出口設施進行大量投資。2015年幾內亞出口幾乎為零，后期迅速擴大，并逐漸成為中國最大的鋁土礦供應國。克拉克森研究統計，2016-2022年間中國進口增量中的79%來自幾內亞。2022年中國自幾內亞進口的鋁土礦已經達到7,000萬噸，占總進口量56%。同期，中國從澳大利亞的進口也持續增長，2022年為3,400萬噸，占中國進口總量的27%。2023年1季度，中國自幾內亞鋁土礦進口量同比增長46%至2,600萬噸。據報道今年夏天印尼將出臺新的鋁土礦出口禁令，預計中國從幾內亞增長趨勢將延續。

散貨船市場影響：海運運距變長，船舶大型化

對散貨船船東來說，毫無疑問中國鋁土礦進口的增長需要持續關注：

首先，中國鋁土礦進口量的增長，尤其是幾內亞-中國的長距離貿易明顯提振了對散貨船運力的需求。克拉克森研究統計，這部分增長貢獻了2015-2022年間全球干散貨噸海里貿易23%的增量及小宗散貨噸海里貿易43%的增量。隨著中國經濟向高質量發展轉型，以鋁土礦為代表的中國小宗散貨需求增加對全球干散貨貿易尤為重要。

從船型來看，大型散貨船明顯受益。克拉克森研究統計，目前從幾內亞的進口幾乎全部由好望角型散貨船完成，其中紐卡斯爾型散貨船（Newcastlemax）和超大型礦砂船（VLOC）占比在今年年初高達60%，高于2018年35%份額，而中小型散貨船在中國鋁土礦進口中船型份額已從2018年的50%下降至20%。與此同時，在貿易格局改變的背景下，其他金屬礦等需求將持續增加中小型散貨船需求，帶動整體散貨船需求的波動變化。