近日，上海國際航運研究中心國際航運研究室發布了《國際干散貨運輸市場年度報告（2017年回顧及2018年展望）》。

報告對2017年世界經貿發展進行了回顧，同時對2018年進行了展望，認為“世界經濟環境有望繼續改善，主要經濟體增長提速，國際貿易恢復增長動力，金融市場信心穩定”。報告進一步對2017年國際主要干散貨的產量及價格情況進行分析，對2017年國際干散貨運輸市場發展情況以及國際主要干散貨市場消費情況展開分析與總結，并最終提出2018年國際干散貨運輸市場發展展望。

一世界經貿發展回顧與展望

1.1 2017年世界經貿發展回顧

◆2017年全球經濟復蘇步伐加速，商品貿易量強勢反彈

2017年以來，世界經濟進入相對強勢復蘇軌道，周期性因素和內生增長動力增強，金融環境改善、市場需求復蘇，支撐了主要經濟體經濟加快增長。據國際貨幣基金組織（IMF）預計，2017年全球經濟將增長3.6%，較2016年上升了0.4個百分點。據世界貿易組織（WTO）預計，2017年全球商品貿易量將增長3.6%，較2016年大幅增加2.3個百分點，將創6年來新高。

表1-1 2013-2017世界商品貿易量增長情況（單位：%）

數據來源：WTO (2017.9)，上海國際航運研究中心整理

◆美國經濟復蘇態勢強勁，中國經濟持續穩中向好

2017年，國際貨幣基金組織（IMF）對美國GDP增速的預測為2.2%，經濟復蘇保持強勁勢頭。2017年受國家煤炭政策的刺激，美國煤炭產量大幅增加，加之亞洲市場的需求旺盛，美國動力煤海運出口量增幅激增80%。

中國國民經濟運行穩中有進、穩中向好。進出口方面，在經濟持續向好，工業投資加大，供給側改革和去產能措施發力，規模以上工業企業利潤上升，主要干散貨貨類進出口指標持續向好；1.4億噸“地條鋼”產能的取締不僅實質性地大幅壓縮了國內鋼材市場供給，并且導致廢鋼資源難以消化，大規模流向出口。此外2017年隨著各項鋼材反傾銷措施落地，出口量大幅下降，玉米臨時收儲政策取消后，玉米進口有所下降，出口大幅增加。

表1-2 2017中國主要干散貨進出口變化情況

數據來源：中華人民共和國海關總署，鋼聯數據，上海國際航運研究中心整理

圖1-1全球主要經濟體制造業PMI

數據來源：鋼聯數據，上海國際航運研究中心整理

1.22018年世界經貿發展展望

展望2018年，世界經濟環境有望繼續改善，主要經濟體增長提速，國際貿易恢復增長動力，金融市場信心穩定。據國際貨幣基金組織（IMF）預計，2018年世界經濟將增長3.7%，較2017年上升0.1個百分點，世界經濟持續向好。中期內全球經濟仍面臨下行風險，其中包括：美國、歐元區等發達經濟體收緊貨幣政策的速度加快；新興經濟體仍面臨金融市場動蕩風險，金融監管大幅放松以及保護主義政策抬頭等。WTO預計2018年全球貨物貿易量增長3.2%，預期增長區間為1.4%-4.4%，低于2017年，也低于IMF預計的同期世界經濟增速。

二2017年國際主要干散貨產量及價格情況

2.1鐵礦石產量及價格分析

◆全球鐵礦石產量提升，品種結構性矛盾凸顯

2017年全球礦山鐵礦石產量增加約9800萬噸。2017年中國礦山復產積極性提高，據中商產業研究顯示1-11月鐵礦石原礦產量為11.6億噸，同比增長6.5%，預計2017全年原礦累計產量將達12.6億噸。印度鐵礦石產量在取消采礦禁令后激增，2017年印度礦石巨頭Vedanta公司鐵礦石產量預計1090萬噸，而2016年僅為520萬噸。

表2-1分國別礦山產量（百萬噸）

數據來源：我的鋼鐵網，上海國際航運研究中心整理

◆港口庫存高位波動，高低品礦價差拉大

2017年受供給增加及貿易商囤貨積極性提高影響，中國鐵礦石的進口量不斷創出新的記錄。41個港口進口鐵礦石總庫存從2017年初的為1.14億噸，攀升至年底的1.43億噸，貿易礦占比上升至37.68%。

圖2-1中國進口鐵礦石港口庫存

數據來源：鋼聯數據，上海國際航運研究中心整理

2.2煤炭產量及價格分析

◆全球煤炭供給預計有所恢復，煤價持續高位運行

世界主要煤炭生產國煤炭產能逐步收縮，產量自2014年開始加速下滑，2017年全球煤炭產量自連續三年下降后預計將有所恢復。2017年中國煤炭去產能1.5億噸年度目標任務超額完成，兩年共退出煤炭產能超過4億噸。煤炭產量繼2016年下降7.9%后，中國規模以上工業原煤產量恢復性增長，2017年1-11月份，原煤產量31.4億噸，同比增長3.7%。據美國能源信息署數據，1-10月美國煤炭產量6.59億短噸，比上年同期增長10.4%，2017年美國年化煤炭產量預計7.849億短噸，同比增長7.8%。2017年全球煤炭產量預計將小幅回升。

印、美、俄經濟回暖，帶動全球煤炭需求觸底回升并將保持上行趨勢。2017年以來，中國動力煤方面需求繼續保持增長，第二產業的開工率高企，電力需求持續旺盛。煉焦煤方面，需求持續增長，單純從焦煤庫存看，鋼企焦化企業毛利提升后的補庫意愿很強烈，尤其考慮到三季度，金九銀十的開工旺季，以及冬季限產的提前備貨等因素，煉焦煤需求持續旺盛，價格也保持漲勢。

三2017年國際干散貨運輸市場發展情況

3.1國際干散貨運輸市場運量分析

全球經濟回暖帶動海運貿易量增速加快，2017年全球干散貨海運量約為51.09億噸，同比增幅4.20%。其中，鐵礦石占比達29.16%，煤炭占比為23.45%，糧食占比為10.08%，小宗散貨占比為37.31%。

2017年全球鐵礦石海運貿易量預估為14.90億噸，同比增長5.08%，增幅趨于平穩。煤炭方面，受中國國內供給側結構性改革的影響，中國煤炭產量下降，加大國外煤炭進口量需求，煉焦煤和動力煤進口海運量增幅分別為18%，8%；東盟國家及亞洲部分國家對煤炭需求旺盛，但部分國家如印度增加國內產量，減少煤炭進口，煤炭整體海運量增速減緩。糧食方面，主要糧食出口國糧食產量大幅增加，且中東及部分亞洲國家消費需求旺盛，受此影響全球糧食海運量增幅明顯上漲。

圖3-1 1986-2017年國際干散貨運輸市場需求增速

數據來源：Clarksons，上海國際航運研究中心整理

圖3-2 2017年全球鐵礦石主要海運貿易經濟體海運貿易量（估計值）

數據來源：Clarksons，上海國際航運研究中心整理

2017年全球小宗散貨海運量預計為19.06億噸，同比增長2.25%。分貨種來看，全球鋁土礦海運量預計為0.98億噸，同比增長20.99%；全球鎳礦海運量預計為0.43億噸，同比增長4.88%。分國家來看，由于印尼政府于1月份恢復了鎳礦和鋁土礦出口，礦石出口海運量大幅回升，截至11月3日已出口鎳礦石227萬噸、鋁土礦64萬噸；中國和摩洛哥作為磷礦的主要增產國，磷礦供給持續增加。

3.2國際干散貨運輸市場運力回顧

2017年船舶拆解量和交付運力均小幅下降，截至2017年底全球干散貨船隊共計11113艘，8.17億載重噸，運力增長2.94%，總運力增速持續放緩。大靈便型船運力增速高位波動，海岬型和巴拿馬型船運力增速開始回升。

圖3-3 2007-2017年全球干散貨船隊運力增速

數據來源：Clarksons，上海國際航運研究中心整理

3.3國際干散貨運輸市場運價回顧

◆從長周期來看市場處于恢復調整階段，反彈力度加大

2017年BDI全年均值為1145點，較2016年全年均值大幅增長70%，從長期看均值恢復至中等水平，供需增速差恢復至景氣區間，市場運價步入恢復調整上行通道。

圖3-4 1989-2017年BDI增速與供需增速差波動圖

數據來源：Clarksons，上海國際航運研究中心整理

注：供需增速差=干散貨海運貿易量增速-干散貨船隊運力增速

四2017年國際主要干散貨市場消費情況

4.1鐵礦石消費情況

◆世界鋼鐵需求復蘇勢頭良好，中國固投增速趨緩不改鋼材旺盛需求

根據世界鋼鐵協會發布的《世界鋼鐵統計數據2017》顯示，2016年全球成品鋼材表觀消費量為15.15億噸，同比增速由負轉正至1%。中國、美國、印度、日本、韓國是全球鋼材消費大國，這5個國家鋼材年度消費量占全球消費總量的64.38%。2017年由于周期性回升力度持續加強，發達經濟體和發展中經濟體的鋼鐵市場表現好于預期，根據世界鋼鐵協會預計2017年全球鋼材消費需求將達到16.221億噸，除中國外的鋼鐵需求將增長2.6%，達到8.564億噸。

圖4-1 2005-2017年中國固定資產投資累計月同比增長率

數據來源：鋼聯數據，上海國際航運研究中心整理

4.2煤炭消費情況

◆全球煤炭消費持續下降，中國煤炭消費增速由負轉正

2017年是《巴黎協定》生效的第一年，世界各國攜手推動低碳轉型、共同應對氣候變化，煤炭消費從2014年峰值急劇下滑。根據國際能源署（IEA）《煤炭信息統計概述2017》顯示，2016年全球煤炭消費量為1.057億噸煤當量，同比下降1.9%，其中OECD成員國煤炭消費量大幅下降5.3%。美國由于頁巖油、致密油對煤炭的替代效應和國內環保限制因素，煤炭消費大幅下滑7.8%至4.94億噸煤當量，創33年以來消費新低，被印度取代全球第二大煤炭消費國的地位。英國煤炭消費量減少52.5%，已下滑到工業革命之初水平，電力部門于 2017 年 4 月實現了首個“無煤炭”日。

2017年在宏觀經濟穩中向好、工業生產回暖、火電增發等因素帶動下，中國能源消費呈回暖態勢，1-10月份全國煤炭消費量32.6億噸左右，同比增長3.7%，煤炭增速實現由負轉正。其中動力煤消費25.81億噸，同比增長1.7%。煉焦煤消費4.33億噸，同比下跌2.26%。2017年動力煤在氣候因素利好下，用電需求量穩步上漲，六大電廠日耗煤量屢創新高，補庫存情緒高漲，動力煤呈現“煤超瘋”現象。煉焦煤在鋼鐵去產能、京津冀及周邊地區“2+26”城市大氣污染防治加碼影響下，消費需求較為疲弱。

五2018年國際干散貨運輸市場發展展望

◆國際干散貨海運貿易面臨結構調整，2018年將小幅回落

預計2018年國際干散貨海運貿易量將小幅調整。雖然新興市場復蘇步伐加快，東盟國家基建熱潮興起，但基數較低，且隨著中國固定投資增速下滑加之港口去庫存過程緩慢，鐵礦石進口增速將較2017年出現下調，但在基礎設施建設支撐下仍保持中速增長。煤炭海運量受到全球環保力度加強和能源結構調整影響，運量增速預計有所放緩，中國鋼材出口仍將受到反傾銷影響保持負增長。上海國際航運研究中心展望2018年全球海運貿易量或將高于2.7%增長。

◆2018年交付訂單大幅走低，運力增速大幅放緩至2%

展望2018年，拆解運力在結構性拆解進入尾聲階段將進一步下滑，同時受到近兩年運力控制較好影響，2018年交付運力大幅走低，但在市場信心逐步回升下交付率將進一步回升，上海國際航運研究中心預計2018年國際干散貨船隊運力增速小幅放緩至2%左右，繼續低于運量增速。

◆BDI指數均值維持在1100-1300點

綜上所述，國際干散貨運輸市場仍處于恢復調整階段，供需增速保持在良好增速區間，《2017年第四季度中國景氣指數報告》指出航運業進入七年最佳期，2018年將繼續穩步復蘇。預計2018年BDI指數均值將維持在1100-1300點左右，但隨著波羅的海交易所對BDI計算方式進行調整，剔除靈便型船舶后，BDI受大型船舶運輸市場影響更為明顯，波動幅度將會進一步放大。隨著造船技術的進一步發展，船舶交付周期被大幅度縮減，運力供應能力的提升對市場恢復造成一定風險，需謹防市場相關方投機“抄底”造成運力供應進一步加大，市場恢復周期持續拉長，后期回升仍需持謹慎樂觀態度。

◆作者：張永鋒 邵斐 高允飛 冀穎 韓修舉 龔建偉 顧錢笑