企業看中基金增值服務

雖然成立較為困難，但舟山江海聯運產業投資基金還是于2015年8月21日成立。基金全稱為舟山江海聯運產業投資基金合伙企業（有限合伙），總規模100億元，首期規模20億元，按投資項目分期到位。舟山江海聯運產業投資基金以開放式產業基金形式、以舟山市財政資金為引導，由舟山交投集團牽頭發起組建，中國工商銀行股份有限公司浙江省分行、舟山交通投資集團有限公司等七方投資人共同發起設立。與此同時，舟山交投集團引入浙江天堂硅谷資產管理集團有限公司（天堂硅谷）成立舟山江海聯運產業投資基金管理有限公司（基金管理公司）對該基金進行管理。

舟山江海聯運產業投資基金成立后很久都沒有任何動作，“主要是過不了風控”這一關，相關人士向《航運交易公報》記者表示。直到2016年1月20日，浙江歐華船舶機械有限公司（歐華）成為這家基金的首位受益者，獲得了“可轉讓成股權的債權投資”形式的2.5億元資金，適用周期為3年。

除了歐華，基金管理公司還與舟山市的揚帆集團、長宏國際、金海重工等船舶修造企業，恒暉海運、“新一海”等重點航運企業，及港口物流企業等10家企業簽訂戰略投資合作協議。“這些企業的質地都不錯，我們會根據每家企業的實際情況，給予不同形式的基金投資支持。”基金管理公司高級投資經理劉晨說。

歐華獲得的這筆資金，將主要用于優化企業的債務結構，保障資金供應。與傳統融資渠道相比，這筆資金在資金量、利率成本、抵押擔保條件等方面并不具優勢。歐華力促這次戰略合作，看中的是其帶來的增值服務。“我們希望借力產業基金，提升企業盈利能力，加快企業挺進資本市場的步伐。”歐華副總經理畢成鋼表示。

正如歐華所期待的，產業基金利用其專業的資本運作優勢，實現企業資產增值。這樣中長期的合作模式，及后續附帶的“好處”，讓企業家覺得“物超所值”，這也正是產業基金有別于其他投融資渠道的最大優勢。

基金管理公司股東之一的天堂硅谷在這方面有不少成功案例。2001年天堂硅谷投資200萬元于一家小型軟件企業，后該企業在2008年成為行業領頭羊，2015年成功上市。

 近兩年投資集裝箱船的基金命運不明，而美國候任商務部部長羅斯投資油氣船的基金則頗有獲利。當然，風水輪流轉，下一次在風口的船型是什么，還需要基金發揮聰明才智作出判斷。

誰是航運基金中的幸運兒

近年來，船舶價格的下跌為私募股權基金在航運業的投資打下了堅實的基礎，從世界頭號私募基金——凱雷投資集團成立大中國區工業投資公司（GCI），到老虎基金與塞斯潘航運建立合作關系，再到堤客引入私募基金收購“Sevan Piranema”等3座浮式生產儲油卸油裝置……幾乎每家私募基金都在積極關注航運業中的機會。

然而這些基金的命運卻各不相同，可以說投資的船型決定其命運。

箱船基金業績慘淡

近年來，班輪市場低迷，投資集裝箱船的基金也面臨慘淡未來。新加坡證券交易所上市企業瑞克麥斯海運信托面臨被清盤的境地，凱雷投資集團投資的GCI則不得不將目標客戶從亞洲船東轉向馬士基航運。

瑞克麥斯海運信托或被清盤

瑞克麥斯海運信托是擁有180多年歷史的德國航運世家瑞克麥斯集團的子公司，原來擁有并經營16艘3450～5060TEU型船（總運力為66410TEU），此前主要以長期固定費率向主要班輪公司——達飛輪船、韓進海運、馬士基航運、商船三井、日本郵船、西馬泰克等出租船舶。

2015年三季度開始租船市場低迷，這直接影響了瑞克麥斯海運信托的業務，部分船舶更新其租賃費率至現貨市場水平。因現貨市場費率低于歷史平均水平，信托管理人將這些船舶進行短租，以便在市場好轉時能夠獲益；信托管理人將5艘閑置的船舶退役，以期減少經營和管理費用。2016年三季度，瑞克麥斯海運信托的船隊使用率降至85.3%，資產減值6910萬美元。截至2016年9月底，瑞克麥斯海運信托有5艘船舶退役；6艘船舶以現貨市場租金出租；5艘船舶擁有長期租賃合同（見表）。值得一提的是，曾經的大客戶——韓進海運和日本郵船都退出了承租人隊伍。

遭遇低迷租船市場并失去大客戶的瑞克麥斯海運信托，業績出現大跳水。2016年三季度，瑞克麥斯海運信托的業績同比轉盈為虧，蒙受7468萬美元虧損（2015年同期為凈利899萬美元）；營業收入下挫43%至1564萬美元。2016年前三季度，瑞克麥斯海運信托凈利為虧損1.32億美元（2015年同期為盈利36萬美元）；營業收入同比下跌35%至0.55億美元。

2016年11月15日，瑞克麥斯海運信托因無法支付當天到期的426萬新加坡元債券票息，宣告違約，要求停牌，面臨被清盤的境地。

日前，瑞克麥斯海運信托確認，已經與德國商業銀行簽訂協議，向后者出售4250TEU型“India Rickmers”輪用于拆解，款項部分用以歸還所欠該銀行的貸款。在該協議條款項目下，德國商業銀行同意免除瑞克麥斯海運信托剩余所欠主要貸款債務部分。而2016年11月瑞克麥斯海運信托否認了關于出售該輪用于拆解的新聞報道。

“India Rickmers”輪2009年7月由揚子江船業建造，該船之前的名稱為“Hanjin Newport”，名稱的改變證明其原先的租家韓進海運對該船的退租。“India Rickmers”輪（7年船齡）取代之前一艘2006年建造的4546TEU型船（10年船齡），成為史上被拆解的最年輕的集裝箱船。伴隨著此船的拆解，瑞克麥斯海運信托擁有的船舶剩下15艘。

據路透社2016年12月21日消息，債權投資人拒絕了瑞克麥斯海運信托修改有關1億新加坡元（約6900萬美元）到期債務（年息8.45%）條款的提議（60%債轉股，40%延長還款日期至2023年11月），這使該企業希望借以求存的債務重組計劃擱淺，使其被清算的可能性大增。