美國股市因選舉結果飆升，但航運股未跟漲

特朗普第二個總統任期可能會改變全球航運的格局。更高的關稅在初期需求激增后可能抑制集裝箱運輸量。在制裁方面，如果對俄羅斯的限制減少，油輪運輸可能會受到沖擊。

特朗普的勝選對海運行業具有顛覆性影響。他將于明年一月重返白宮，這將標志著一個充滿波動和不確定性的新紀元的到來。

特朗普對關稅的偏好可能會顯著影響集裝箱進口的時間安排，而他在俄羅斯和伊朗問題上的立場可能導致制裁政策和全球貿易流向的重大變化。

海運業在特朗普2017至2020年第一任期內曾與其打交道過，但這次情況有所不同。共和黨將控制參議院，甚至可能同時掌控眾議院，此外，最高法院已是保守派占多數，而特朗普無法再競選第三任期，這使他在2025至2028年擁有更大的行動自由。

華爾街對這一消息的初步反應對海運不利。

盡管特朗普的當選推動了大盤的飆升，道瓊斯指數在周三早盤上漲超過1300點，但海運股并未跟隨上漲。眾多油輪和干散貨股在早盤下跌了個位數，而集裝箱航運公司ZIM的跌幅最大，早盤跌幅高達個位數后有所回升。

關稅即將到來

即便美國的物流規劃者認為特朗普不會實施最極端的政策——對所有中國商品征收100%的關稅——他們也會預期某種形式的關稅措施將到來。

關稅是對進口商和美國消費者的稅收，進口商的物流規劃者可能會采取預防性措施，提前進貨，即便需要支付更高的庫存成本，以對未來的關稅進行對沖。

密歇根州立大學的貨運經濟學家、教授杰森·米勒（Jason Miller）在今年早些時候接受《勞氏日報》采訪時表示：“2025年可能成為我們在集裝箱航運領域見過的最瘋狂的一年。如果特朗普獲勝，而中國關稅在2026年1月1日生效，我們將在2025年看到前所未有的提前裝運。”

米勒表示：“大家會爭相進口來自關稅國家，特別是中國的長期使用的原材料和商品，從而造成需求的急劇上升。”

美國全國零售聯合會（National Retail Federation）周一發布了一項新的研究，分析了特朗普提議的關稅對六大商品類別的影響：服裝、玩具、家具、家用電器、鞋類和旅行用品。研究顯示，僅在這六大類別，關稅所帶來的成本增加將使美國消費者每年多支付高達780億美元。

在特朗普的第一個任期內，關稅推動了2018年集裝箱運輸量和運費的上漲，在關稅截止日期之前，根據Xeneta的數據，2018年的運費上漲了70%。但關稅在2019年導致了運輸量和運費的下降，原因是庫存過剩。關稅還導致了對美國出口的報復性關稅，改變了干散貨船、液化石油氣（LPG）和液化天然氣（LNG）船的貿易流向。

如果特朗普在第二個任期內實施更高的關稅，可能會導致關稅截止日前更大的需求激增，隨后產生更大的負面影響。

Jefferies分析師Omar Nokta表示：“在關稅實施前，進口量激增的可能性已經在海運市場上有所討論，但這一現象會在多大程度上發生還有待觀察。”

他還指出，今年貿易增長是GDP增長的兩倍，但“未來這一比率可能會回落至較低水平，因保護主義措施和潛在關稅將限制貿易增長。”

Stifel分析師Ben Nolan表示：“我們的總體觀點是，特朗普的勝選對海運業來說可能是負面的。”他補充道：“顯然，伴隨著關稅的特朗普勝選對全球航運，尤其是集裝箱航運和部分干散貨航運來說并不利好。”

Clarksons Securities的分析師Frode Mørkedal表示：“貿易關稅可能會更廣泛地對海運產生負面影響。”他指出，特朗普第一任期內的貿易戰“整體上對海運業造成了負面影響，2018年和2019年的噸英里增長率均下降了約0.5%。”

制裁政策可能發生重大變化

一種關于特朗普勝選的理論是，這將導致對伊朗的制裁加劇，減少該國的石油流動，轉而有利于沙特阿拉伯的原油出口，尤其是通過超大型原油運輸船（VLCC）運輸的出口。

這對VLCC運費是個利好，而對“影子船隊”的需求則是負面的，盡管人們對美國制裁是否真的能減少伊朗出口持懷疑態度。

另一種理論是，新一屆特朗普政府將放松對俄羅斯及其相關船舶利益的制裁，這對海運業可能產生負面影響。如果俄羅斯的貿易變得更加高效，噸英里需求將下降。

Nolan表示：“俄烏局勢不太可能迅速解決，但根據目前的情況來看，特朗普的勝選可能會促使更快的停火，最終取消對俄羅斯的制裁，這對油輪市場是不利的。”

勞氏海事數據庫（Lloyd’s List Intelligence）合規與監管事務主管Eric Orsini表示：“特朗普的第二個任期可能會在對俄羅斯和烏克蘭的政策上出現重大轉變。自俄烏戰爭爆發以來，‘暗黑船隊’的規模幾乎翻了三倍，目前約有670艘油輪，部分原因是為了繞過石油價格上限。”

“如果價格上限取消，‘影子船隊’運輸俄羅斯產品的必要性將消失，屆時它們只會運輸來自伊朗和委內瑞拉的非法產品，需求將減少。在特朗普即將上任后，美國財政部可以迅速采取行動，撤銷對俄羅斯的制裁，就像當初快速實施這些制裁一樣，”Orsini補充道。

對俄羅斯航運制裁是二手老舊油輪購買的最大推動力之一。對俄羅斯政策的改變將減少“影子船隊”對老舊油輪的需求。

油輪資產價值目前處于歷史高位，受新造船價格的上漲和“暗黑船隊”資產價格的膨脹推動。若取消對俄羅斯貨物運輸的制裁，將削弱來自低端市場的資產價格支撐。

Ridgebury Tankers首席財務官Hew Crooks在10月的Capital Link紐約海事論壇上表示，如果“影子船隊”業務“解體”，那么“油輪船隊可能會經歷一輪非常劇烈的價格重估，從老舊船只一路傳導至新造船。”

當然，如果美國單方面改變其對俄羅斯的制裁政策，而歐盟和英國的制裁限制不會被解除，主流油輪將繼續受到制裁的影響，暗黑船隊的需求仍將存在。

紅海能更早重新開放嗎？

另一個關于特朗普新任期的理論與中東有關。

有分析認為，特朗普可能會以某種方式促使中東更快實現和平，或者對伊朗和胡塞武裝采取更強硬的立場，從而重新開放紅海，這將導致噸英里需求的大幅下降，尤其是對集裝箱船和成品油輪來說。

Nokta表示：“加沙和平以及對伊朗更為強硬的立場可能最終使紅海通航更為安全，這對集裝箱航運是不利的。”

Nolan警告稱：“特朗普在對待胡塞武裝問題上可能會采取更為強硬的態度——比現狀更被動是很難的——這可能結束這一局勢，如果發生的話，對所有類型的航運都將產生不利影響。”