航運界網消息，經紀公司Steem1960數據顯示，今年7月和8月，由VLCC和蘇伊士型油輪（通常用于原油貿易）運輸的成品油達到約6500萬噸，占貨物總量的15%，這是25年來的最高值。

經紀公司Steem1960表示，“對于成品油輪，尤其是LR2型油輪，其影響顯而易見。隨著貨運量的減少，市場的自然需求也在減少，導致租金和收益大幅下降......”

事實上，希臘油輪船東Okeanis Eco Tankers （OET）在二季度財報中表示，已將其一半的VLCC清洗后改為運輸成品油，OET稱之為“LR4”型油輪，以在現貨市場獲得更高的收入。

與此同時，Frontline首席執行官則指出，“不是用VLCC，Frontline使用蘇伊士型油輪，這基本上是在蠶食自己的‘LR2’型油輪。”

使用VLCC運輸柴油幫助OET獲得高于市場的收益

與此同時，希臘油輪船東OET在二季度財報中表示，已將其一半的VLCC清洗后改為運輸成品油，OET稱之為“LR4”型油輪，以在現貨市場獲得更高的收入。根據OET的說法，在第二季度有3艘VLCC完成了此類轉換，在7月份又有1艘完成了轉換。

OET表示，“二季度，我們成功將3艘VLCC從原油貿易清洗后從事更有利可圖的成品油現貨交易。”第三季度，OET清理了另1艘VLCC，“再次獲得了TCE溢價”。

OET首席執行官Aristidis Alafouzos表示，“就貨運市場而言，夏季總是一年中最具挑戰性的時期，我們一直在尋找免受這種影響的方法。”

他補充稱，“我們在市場上看到，像摩科瑞(Mercuria)和托克（Trafigura）這樣的大型貿易商正在清洗蘇伊士型油輪，并轉向成品油運輸。”

然而，隨著中東-歐洲市場出現了這樣的機會，當時在歐洲交易的OET的6艘蘇伊士型油輪無法進行轉換。

不使用其蘇伊士型油輪進行成品油運輸的另一個原因是，OET發現蘇伊士型油輪運輸原油和成品油市場之間的差距不足以吸引其興趣。

與此同時，VLCC運輸原油和成品油的價差令人滿意，這鼓勵OET愿意“承擔一些商業風險”。因此，OET決定在專家的幫助下，將部分VLCC按照要求進行清理，并開始尋找柴油類貨物。

據悉，每艘VLCC清理出將近150噸殘油（sludges），“耗時約20天”。

OET指出，不排除在未來擴大這種做法，這有一個額外的好處，那就是能保持“在成品油市場繼續交易的選擇權”，但這取決于“成品油市場的強勁程度”。

他補充稱，“目前，由于市場相對疲軟，成品油貨物也并不那么容易找”。

OET首席執行官表示，他不了解其他公司的情況。無論如何，這4個航次“展示了OET為了股東的利益而適應和利用機會的能力”。

分析師指出，這種轉變至少在一定程度上是紅海危機的連鎖反應。OET指出，使用VLCC和蘇伊士型油輪裝載的大部分都是柴油，最終目的地都是歐洲。OET旗下4艘VLCC裝運的大部分都是柴油，目前其中1艘已經重新返回原油運輸市場。

與此同時，OET二季度財報顯示，油輪市場的日租金正在下降，這對OET二季度的收入和利潤產生了負面影響。

具體而言，OET披露，2024年二季度，OET實現總收入1.1億美元，TCE收入7943.9萬美元；調整后息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為6387.5萬美元，同比減少17.5%；凈利潤為3956.7萬美元，同比減少25.3%。其船隊整體日平均TCE為64933美元。其中VLCC的日平均TCE為73300美元，所有VLCC均在現貨市場運營；而蘇伊士型油輪的日平均TCE達到54600美元。

2024年上半年，OET實現總收入2.2億美元，TCE收入1.6億美元；調整后EBITDA為1.3億萬美元，同比減少15.0%；凈利潤為8112.2萬美元，同比減少22.4%。其船隊整體日平均TCE為64254美元。其中VLCC的日平均TCE為71000美元，蘇伊士型油輪的日平均TCE達到55600美元。

OET表示，對于2024年第三季度，OET已經以平均日租金46100美元鎖定了VLCC船隊58%現貨市場營運日收入；以平均日租金58000美元鎖定了蘇伊士型油輪船隊53%現貨市場營運日收入。

截至目前，OET公司擁有14艘裝有脫硫塔的油輪，包括6艘現代蘇伊士型油輪（平均船齡6年），8艘現代VLCC（平均船齡4年）。

“沒有魔法”！Frontline使用蘇伊士型油輪運輸成品油

油輪船東Frontline在8月30發布了2024年第二季度未經審計的財報。分析師指出，Frontline二季度業績低于預期，而且，截至目前，第三季度的TCE也“令人失望”。

不過，Frontline首席執行官Lars Barstad表示，事實上公司三季度VLCC的日均TCE達到47000美元，這是相當不錯的，“非常自豪，但這里沒有魔法”。

“2024年第二季度與第一季度非常一致。在日益復雜的地緣政治格局中，市場波動加劇。季節性對油輪市場有很大影響，由于全球大多數人口生活在北半球，夏季通常比較疲軟。從歷史上看，隨著世界開始為冬季做準備，煉油廠利用率開始增，油輪市場將恢復。”

當被問及Frontline是否像其他船東在原油市場疲軟時所做的那樣，通過清洗原油油輪運輸成品油時，他表示 ，“不是VLCC，而是用蘇伊士型油輪，這基本上是在蠶食自己的‘LR2’型油輪。”

圖源：Frontline

2024年第二季度，Frontline實現營業收入6.1億美元，同比增長16.3%；營業利潤達到2.5億美元，同比增加1.2%；凈利潤達到1.9億美元，同比減少18.7%；調整后的凈利潤為1.4億美元，或調整后每股凈利0.62美元，同比減少34.2%。

2024年第二季度，Frontline在現貨市場運營的VLCC、蘇伊士型油輪和LR2型油輪平均日租金分別為49600美元、45600美元和53100美元，同比分別增長0.8%、減少26.1%和增長13.5%。

2024年上半年，Frontline實現營業收入12.3億美元，同比增長18.9%；營業利潤達到5.1億美元，同比增長2.7%；凈利潤達到3.7億美元，同比減少14.4%；調整后的凈利潤為2.8億美元，或調整后每股凈利0.24美元，同比減少31.4%。

2024年上半年，Frontline在現貨市場運營的VLCC、蘇伊士型油輪和LR2型油輪平均日租金分別為48800美元、45700美元和53700美元，同比分別減少16.3%、減少27.3%和減少1.6%。

對于今年第三季度，Frontline已經以平均日租金47400美元鎖定了VLCC船隊79%現貨市場營運日收入；以平均日租金41900美元鎖定了蘇伊士型油輪船隊85%現貨市場營運日收入，以平均日租金50100美元鎖定了LR2船隊65%現貨市場營運日收入。

Frontline披露，2024年二季度，以4850萬美元出售1艘2010年建造的蘇伊士型油輪，在償還現有債務后，預計交易將產生約3650萬美元的凈現金。

截至目前，Frontline擁有并運營82艘油輪，其中包括41艘VLCC、23艘蘇伊士型油輪和18艘LR2型/阿芙拉型油輪。該公司VLCC、蘇伊士型油輪和LR2型油輪在2024年的每日盈虧平衡點分別為29600美元、22300美元和21200美元。

油輪市場分析

根據能源信息署（EIA）的數據，2024年第二季度，全球石油消費量平均為1.028億桶/日，比上一季度高約100萬桶/日。展望未來，需求預計下半年將加速，2024年12月可能達到1.049 億桶/日。

全球石油供應量保持穩定，第二季度平均為1.021億桶/日。OPEC仍然保持減產，平均減產60萬桶/日。非歐佩克國家的產量增加了120萬桶/日。EIA預計非歐佩克國家的產量將進一步增長，預計到2025年底將增加717萬桶/日。

地緣政治緊張局勢繼續影響貨運市場，改變了貿易模式，增加了噸海里數。與此同時，原油市場發展令人擔憂，美國、英國和歐盟加強了對參與運輸俄羅斯石油和成品油的船舶和公司的審查。盡管尚未產生重大影響，但這會導致摩擦。

與此同時， 油輪的整體訂單量有所增長，除了LR2型油輪外，還訂購了VLCC和蘇伊士型油輪。截至目前，VLCC訂單量為54艘，占現有船隊的6.1%。蘇伊士型油輪訂單94艘，占現有船隊的15.4%。在LR2細分市場，訂單量繼續增長，訂單量為147艘，相當于現有船隊的34.3%。

行業分析師稱，2027年前建造VLCC的能力有限，船廠主要從2028年開始提供。預計2024年將交付１艘ＶＬＣＣ，2025年將交付５艘，這尤其增加了對這一資產類別的樂觀情緒。到2027年，全球19%的油輪船隊年齡將超過20年，比目前的12%和2024年底的14.9%有所增加。更嚴格的環境法規也影響了當前全球船隊的效率，尤其是老舊船舶。訂單簿的增長主要是針對2026年和2027年的交付，由于現有船隊的總體年齡分布，預計短期內不會影響油輪市場的整體前景。