即將上任的美國總統(tǒng)計(jì)劃在1月20日就職當(dāng)天實(shí)施關(guān)稅計(jì)劃。

下一場貿(mào)易戰(zhàn)的“開場炮”在唐納德·特朗普就職前兩個月就打響了。這位當(dāng)選總統(tǒng)對中國的關(guān)稅威脅是切實(shí)的，并將對集裝箱航運(yùn)產(chǎn)生直接影響。而針對墨西哥和加拿大的關(guān)稅則被視為更多是一種談判手段，其對海運(yùn)的影響更偏假設(shè)性。

雖然唐納德·特朗普要到1月20日才正式就任美國總統(tǒng)，但已對全球貿(mào)易掀起波瀾。這位當(dāng)選總統(tǒng)在周一晚間表示，他將在上任首日簽署行政命令，對所有來自墨西哥和加拿大的進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，同時對中國商品的關(guān)稅再增加10%。

根據(jù)Evercore ISI的數(shù)據(jù)，目前美國對中國商品的加權(quán)平均關(guān)稅為10.4%，這意味著關(guān)稅將翻倍。在總統(tǒng)競選期間，特朗普曾提議對中國商品征收高達(dá)60%至100%的關(guān)稅。分析師認(rèn)為，周一的聲明是“開場炮”，未來可能會有更多措施出臺。德意志銀行全球經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)人Jim Reid預(yù)計(jì)，美國將在2025年上半年先將關(guān)稅提高10%，隨后在下半年再增加10%。

關(guān)稅對航運(yùn)業(yè)的影響

特朗普對關(guān)稅的推崇對航運(yùn)股造成了負(fù)面影響。選舉結(jié)束后，航運(yùn)股價(jià)下跌，而最新的關(guān)稅聲明則進(jìn)一步拖累了股市表現(xiàn)。關(guān)稅和貿(mào)易戰(zhàn)通常會因需求減少而對航運(yùn)產(chǎn)生負(fù)面影響，但也有一些例外。例如，關(guān)稅可能會加快貨物運(yùn)輸?shù)臅r機(jī)，特別是集裝箱化貨物。此外，關(guān)稅還可能改變貿(mào)易航線，從而增加某些船型的噸海里需求。

集裝箱航運(yùn)與中國關(guān)稅

假設(shè)額外的10%中國關(guān)稅在1月20日獲批，美國的集裝箱貨物進(jìn)口商可能會在2024年第四季度提前拉貨，以趕在關(guān)稅生效前完成進(jìn)口。如果關(guān)稅未立即生效，2025年初仍有時間加快貨物運(yùn)輸。此外，進(jìn)口商可能會假設(shè)關(guān)稅未來進(jìn)一步上升，從而繼續(xù)提前拉貨。在特朗普的第一個總統(tǒng)任期內(nèi)，2018年美國進(jìn)口商就曾大幅提前運(yùn)輸貨物以規(guī)避關(guān)稅。

Best Buy首席執(zhí)行官Corie Berry在周二的季度電話會議上表示，該公司60%的商品來自中國，墨西哥是第二大來源地。她確認(rèn)，公司的應(yīng)對策略包括“在關(guān)稅實(shí)施前提前進(jìn)口商品”和“調(diào)整供應(yīng)鏈”。

她表示：“我們已經(jīng)在為此制定計(jì)劃，并與供應(yīng)商合作探討下一步的措施。”

更高的中國進(jìn)口關(guān)稅還可能刺激亞太地區(qū)的貨運(yùn)需求，特別是由中小型集裝箱船服務(wù)的區(qū)域內(nèi)貨運(yùn)。Global Ship Lease首席執(zhí)行官Thomas Lister在紐約的Marine Money船舶融資論壇上表示：“出乎意料的是，上一次中美貿(mào)易緊張局勢達(dá)到頂峰時（大約在2018年），反而刺激了中小型集裝箱船的需求。”

他指出，貿(mào)易流向的變化導(dǎo)致許多原本直接從中國港口出口到美國的貨物，轉(zhuǎn)而通過南亞和東南亞中轉(zhuǎn)。這一變化促使航運(yùn)公司需要更多的中型和小型船舶來滿足新的貿(mào)易流向。

根據(jù)德意志銀行貨幣策略師Soha Rizkallah的報(bào)告，“中國對美出口與越南和泰國的出口結(jié)構(gòu)最為相似”，因此這兩個國家可能成為最大的受益者。

墨西哥和加拿大關(guān)稅的潛在影響

分析師對特朗普宣布的對墨西哥和加拿大征收25%關(guān)稅持更謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為這些關(guān)稅更可能是一種談判籌碼，而非真正實(shí)施的政策。特朗普表示，對墨西哥和加拿大的關(guān)稅將持續(xù)有效，直到非法移民和毒品（尤其是芬太尼）停止通過兩國邊境進(jìn)入美國。

德意志銀行貨幣策略師Michael Puempel寫道：“我們認(rèn)為特朗普的聲明表明，這些關(guān)稅更可能是談判工具，而非實(shí)際政策目標(biāo)。”

Evercore ISI政治分析師Sarah Bianchi表示：“對墨西哥和加拿大實(shí)施全面關(guān)稅將極具破壞性，并可能顛覆幾十年來的北美貿(mào)易一體化。”

加拿大和墨西哥是美國的第一大和第二大貿(mào)易伙伴，美國購買了兩國70%以上的出口商品，同時也是美國商品的最大買家。若特朗普削弱北美貿(mào)易一體化，這對海運(yùn)可能理論上是有利的，因?yàn)榭缇晨ㄜ嚭丸F路運(yùn)輸會減少，美國可能改用海運(yùn)進(jìn)口替代貨物。此外，如果因報(bào)復(fù)性關(guān)稅導(dǎo)致美國出口貨物改變目的地，也可能延長航程。

根據(jù)密歇根大學(xué)供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Jason Miller的數(shù)據(jù)，2023年從墨西哥和加拿大出口到美國的商品中，汽車和從加拿大通過管道輸送到美國的原油貿(mào)易額最高。盡管美國對加拿大原油征收關(guān)稅可能影響油輪運(yùn)輸，但普遍認(rèn)為美國會豁免加拿大原油關(guān)稅，因?yàn)槊绹鵁捰蛷S高度依賴從加拿大進(jìn)口的重質(zhì)酸性原油，這些煉油廠的設(shè)備專為此設(shè)計(jì)。

2023年前八個月，美國從加拿大進(jìn)口了每日410萬桶原油，占美國原油總進(jìn)口量的61%，根據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)。Puempel指出：“不清楚特朗普是否會對加拿大的油氣、化肥、肉類和魚類等商品征收25%的關(guān)稅。這些商品不僅會對消費(fèi)者產(chǎn)生明顯影響，美國自身的生產(chǎn)能力也無法滿足需求，尤其是化肥。”

此外，美國的出口量也可能受到影響。根據(jù)《華爾街日報(bào)》的報(bào)道，墨西哥可能對美國的鋼鐵、豬肉、蘋果、奶酪和酒類等商品征收報(bào)復(fù)性關(guān)稅。墨西哥的一位前經(jīng)濟(jì)部長向《華爾街日報(bào)》表示，如果美國對墨西哥商品征收25%的關(guān)稅，墨西哥可能對美國玉米征收報(bào)復(fù)性關(guān)稅。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，墨西哥是美國第三大農(nóng)業(yè)出口目的地，2023年進(jìn)口了1860萬噸美國玉米，占美國玉米出口總量的41%。

盡管墨西哥對美國玉米的高度依賴使得這一報(bào)復(fù)性關(guān)稅不太可能實(shí)施，但如果發(fā)生，可能對干散貨航運(yùn)需求產(chǎn)生積極影響，延長美國出口貨物的航程。