匯率“跳水”中國船企謹慎以對

2014-03-26 08:34:18 來源：中國船舶報編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

從今年2月17日開始，人民幣對美元匯率中間價一路下跌，3月12日，人民幣兌美元匯率中間價為1美元兌換人民幣6.1343元，創(chuàng)下去年12月6日以來的新低。一時間，人民幣匯率“反轉跳水”引起了業(yè)界普遍關注。

中國船舶工業(yè)集團公司長期重視匯率風險防范工作，形成了定期研討、上下聯(lián)動的匯率風險防范機制。在1月初召開的2014年第一次專題會上，中船集團通過研判匯率走勢，確定了今年的匯率風險防范總體策略。面對此次人民幣貶值行情，中船集團于3月6日在上海再次組織召開專題會，研究市場形勢，部署應對措施。在中國經(jīng)濟回暖、外匯儲備充足的情況下，是什么因素導致人民幣貶值？人民幣匯率短期波動對船舶工業(yè)會有怎樣的影響？相關企業(yè)應該如何防范和化解匯率風險？本期《財經(jīng)視野》，將為您一一解答。　　

人民幣一度貶值近千點，可見預期≠行情

近年來，由于中國經(jīng)濟持續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢，加之不少國家為了刺激本國經(jīng)濟發(fā)展紛紛采取相對寬松的貨幣政策，使得人民幣匯率一直處在單邊升值的狀態(tài)。雖然，去年以來中國經(jīng)濟出現(xiàn)了結構調整、增速放緩的態(tài)勢，但是不少專業(yè)研究機構認為,人民幣匯率仍然將保持升值的趨勢，甚至有不少人認為，人民幣匯率“破五”已經(jīng)指日可待。然而，從今年2月17日開始，人民幣兌美元匯率中間價一路走低，本月初，人民幣甚至一度累計貶值近960個基點，使得不少市場分析人士一時大跌眼鏡。

到底是什么原因使得人民幣匯率沒有出現(xiàn)預期繼續(xù)升值的行情，目前業(yè)界說法不一。不過一種普遍的觀點認為，這是中國外匯市場對去年人民幣兌美元匯率一直處于單邊升值狀態(tài)的一次回調，目的在于擠出大量流向中國市場的套利資本，維護中國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定以及貨幣政策的獨立性。盡管今年1月我國出口形勢不錯，但采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，我國實體經(jīng)濟仍然缺乏增長的持續(xù)動力。加之美聯(lián)儲宣布將逐步退出量化寬松政策，引起新興市場國家貨幣紛紛大幅貶值。在此背景下，人民幣匯率如果仍然堅持單邊升值，將對中國經(jīng)濟造成更為嚴重的影響。因此，普遍認為，選擇人民幣此時貶值，有利于抑制投機資本，化解潛在的金融風險。

不過，專家認為，從長期來看，人民幣匯率仍然會回歸上升通道，因為從我國經(jīng)濟發(fā)展的整體趨勢和國際收支狀況來看，并不支持人民幣長期貶值。在今年的政府工作報告中，李克強總理也明確了2014年中國經(jīng)濟將保持7.5%的增速，這都表明人民幣此輪貶值具有極強的調控特征和短期特征，未來，人民幣仍有升值空間，但升值速度相比之前將會有所放緩，人民幣雙向波動的趨勢將會更加明顯。

匯率下跌有利于出口型企業(yè)，但是理論≠現(xiàn)實

從理論上講，人民幣貶值有利于造船、航運等出口導向型企業(yè)。多年來，我國出口船舶的占比已經(jīng)超過了75%，去年，我國出口船舶分別占全國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量的78.8%、92.7%和88.1%。因此，人民幣貶值將提高船廠在營銷接單中的價格競爭力。

但是，理論與現(xiàn)實往往存在差異。專家提醒，匯率傳導機制存在一定滯后性，造船企業(yè)因人民幣貶值受益有限。一般而言，出口船舶大多以美元結算，人民幣匯率走低，當船廠收到船東支付的美元貨款時能夠從銀行結匯更多的人民幣，這能讓船廠獲得一定的資金收益。但目前的船舶市場還沒有根本好轉，利潤的增長空間比較有限。

從航運業(yè)來看，人民幣貶值將有利于大宗商品出口，短期可以促進外貿貨運量上升，對提升航運市場費率具有一定的作用。但必須注意的是，中國也是大宗商品進口國，人民幣貶值將導致進口商品，特別是資源類產品價格上漲。因此，人民幣短期貶值對于航運業(yè)的有利影響將不如預期。

就拆船業(yè)的情況看，人民幣貶值雖然有利于鋼鐵下游的出口型制造企業(yè)用鋼量的增加，由此可能對目前國內低迷的鋼材市場形成一定支撐，有利于鋼材價格的企穩(wěn)回升。但是由于傳導周期過長以及中國鋼鐵產能過剩嚴重，拆船業(yè)的整體行情不會因為短期的人民幣貶值而產生根本性改善。

此外，人民幣短期貶值將加大國內船舶制造企業(yè)進口設備的采購成本，能為本土配套企業(yè)提供機遇。但配套業(yè)的發(fā)展非一日之功，目前國外配套進口商已經(jīng)在中國市場占有較大份額，且部分船東對于配套設備具有特殊要求。因此，短期人民幣貶值對配套企業(yè)難以產生實質性影響。

中船集團迅速組織專題會議，彰顯冷靜≠被動

雖然此輪人民幣貶值短期效應明顯，但是防范和化解匯率風險始終是企業(yè)一項必須長期堅持的工作。

“一直以來，中船集團領導高度重視匯率風險防范工作，各企業(yè)也將匯率風險防范作為日常工作的一項重要內容。針對此輪人民幣貶值行情，按照胡問鳴董事長、周明春總會計師的指示精神，我們立即組織召開專題會，要求相關企業(yè)提交分析報告，并對有關企業(yè)的資金狀況做了全面評估，這為我們科學決策提供了依據(jù)。”中船集團財務金融部主任曾祥新接受采訪時表示，基于目前對市場的研判，應該繼續(xù)堅持此前定下的年度匯率風險防范措施，在此基礎上做好應對工作，多措并舉鎖定匯率風險。

曾祥新介紹，依據(jù)對匯率和利率變化的綜合判斷，并結合自身情況，中船集團接下來將會大力推進“內保外貸”應收賬款轉讓的工作，以求降低融資成本、實現(xiàn)短期資金收益。有關企業(yè)將與船東溝通，中國船舶(香港)航運租賃公司也會積極配合，提高工作效率，促進這一工作盡快落實。而在具體操作上，考慮到未來美元加息的可能性，將對兩年以上的貸款進行利率掉期，以固化貸款利率，防范匯率風險。

“市場有風險，更考驗我們拓寬融資渠道的能力。近期，中船集團有部分中期票據(jù)資金到期，面對這樣的壓力，我們必須積極籌集資金。”曾祥新強調，各企業(yè)將積極從外部爭取低成本資金，以補充資金池。此外，超短期融資債劵利率已經(jīng)下降至5%左右，雖然這一利率相對仍然較高，但是中船集團將密切關注市場的走勢，如果出現(xiàn)合適的時間窗口，將會考慮擇機發(fā)行此類債券。

“辦法總比困難多，應對金融市場變化，化解金融風險，最重要的就是平時做好積累，關鍵時刻冷靜應對。只要主動作為，方向明確，措施到位，一定會取得理想的結果。”曾祥新表示。

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