中國船舶融資市場“危”“機”共存

2014-04-03 08:18:36 來源：上海證券報編輯：國際船舶網 我有話要說

3.今年中國航運金融市場將穩步發展

盡管我國航運金融市場面臨國內經濟增速放緩、外貿增速下滑等宏觀因素的挑戰，但在自貿區等政策的強力推動和航運金融市場整體東移的大背景下，今年我國航運金融市場將繼續穩步發展。

（1）宏觀經濟減速風險給我國航運金融市場發展帶來挑戰

今年前兩月國內經濟減速，外貿增速下滑，宏觀因素影響航運融資需求。根據國家統計局公布的1至2月份經濟數據，前兩個月，規模以上工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額等指標增速紛紛出現下滑，經濟下行壓力較為明顯。在此背景下，2月份的外貿數據也不容樂觀。海關總署相關統計數據顯示，2014年2月份，中國進出口總值2511.76億美元，同比增長-4.8%。其中出口1140.94億美元，同比增長-18.1%，為2009年9月以來最低增速；進口1370.82億美元，同比增長10.1%；貿易順差-229.89億美元，為2012年3月以來最大逆差。

盡管我們對2014年外貿增速保持較為樂觀的態度，并認為進出口增速將好于2013年，但前兩月的經濟運行數據和外貿增速下滑提醒我們宏觀層面的風險依然存在，宏觀經濟壓力也將持續傳導至航運相關企業，并影響相關企業的融資需求。

成本驅動因素減弱，新船訂單增速或面臨回調，影響船舶融資需求。根據克拉克森統計數據，去年前11月全球集裝箱船新簽訂單量214艘，總計173.4萬TEU，同比增長307.44%，而同期干散貨新增訂單也同比增長207.5%。而中國船舶(600150,股吧)工業協會數據顯示，去年，全國承接新船訂單6984萬載重噸，同比增長242%。去年全年，新船市場的超預期增長引人注目。

整體來看，在航運企業整體業績持續低迷，行業景氣度仍處低谷的背景下，新船市場火暴的主要原因在于低廉的造船價格。盡管2014年前兩月新船價格和訂單仍或開門紅，但這種背離于行業基本面的增長更多的是資金對后市船舶資產價格的博弈，基于成本端驅動的新船訂單增量在2014年能否延續還需進一步觀察。新船訂單潛在下滑風險帶來的融資需求降低也將成為2014年我國航運金融發展的挑戰之一。

（2）自貿區離岸金融市場發展給我國航運金融市場發展帶來機遇

自貿區建設有助于離岸金融市場發展，航運金融市場迎來發展契機。2013年上海自貿區公布的改革方案顯示，離岸業務將成為重要發展方向，離岸船舶貸款等航運金融業務將會受益并迎來較大的發展機遇。離岸業務的管制一直被認為是阻礙中國航運金融發展的主要原因之一。由于從事國際航運的船舶大部分懸掛方便旗、在境外注冊運營，國內金融機構在提供船舶融資服務時必然要涉及離岸業務，但目前設立特殊目的單船公司的限制和外匯管制制約了國內金融機構開展遠洋船舶(位置評論新聞)融資業務。

離岸業務的管制影響了國內金融機構在航運金融方面的競爭力。去年9月29日公布的《中國銀監會關于中國（上海）自由貿易試驗區銀行業監管有關問題的通知》的第5條指出：“鼓勵開展跨境投融資服務。支持區內銀行業金融機構發展跨境融資業務，包括但不限于大宗商品貿易融資、全供應鏈貿易融資、離岸船舶融資、現代服務業金融支持、外保內貸、商業票據等。”明確了上海自貿試驗區內的金融機構都可以涉足離岸船舶融資業務。

為了鼓勵離岸船舶金融業務的開展，未來自貿區還可能推出更多的金融配套政策，包括在人民幣尚未實現資本項目可自由兌換的條件下，可以僅對綜合試驗區內船舶融資等金融業務實施有彈性的外匯管制，實行有條件的自由外匯政策。具體措施包括，離岸船舶融資租賃機構與非居民從事離岸業務放松外匯管制，保證離岸資金自由進出和匯兌，離岸賬戶資金可自由劃撥和轉移等。以上種種自貿區內已兌現和尚未推出的離岸金融政策無疑將加速上海航運中心的發展，并給金融機構開展航運金融業務帶來較大的發展機遇。

（3）我國航運金融發展潛力巨大

總體來看，盡管我國航運金融發展與國際一流航運強國存在著不小的差距。但這也從側面體現出我國航運金融仍存在較大的發展潛力，如何借自貿區的東風積極拓展航運金融相關業務是所有國內金融機構共同面對的課題。（供稿：交通銀行金融研究中心張穎杰）

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