如果把貿(mào)易協(xié)定的好消息做成一檔每周播出的電視節(jié)目，那么它應(yīng)該安排在星期天播出，這樣正好能在星期一刺激股市上漲。

本周日，美國(guó)和中國(guó)宣布就貿(mào)易問(wèn)題達(dá)成初步共識(shí)。消息一出，道瓊斯指數(shù)在周一開(kāi)盤(pán)時(shí)立即上漲了300點(diǎn)。

本周這集名為“貿(mào)易休戰(zhàn)”的節(jié)目，涉及了多個(gè)航運(yùn)板塊可能受到的市場(chǎng)影響。

美國(guó)對(duì)中國(guó)商品的關(guān)稅

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特（ScottBessent）周日的說(shuō)法，根據(jù)擬議中的協(xié)議，原定于11月1日對(duì)中國(guó)商品征收的100%增量關(guān)稅將被取消。

這對(duì)集裝箱航運(yùn)公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑是利好消息，因?yàn)檫@避免了比現(xiàn)有關(guān)稅影響更嚴(yán)重的需求下跌。

不過(guò)，市場(chǎng)參與者從未認(rèn)真看待美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普最新提出的100%關(guān)稅威脅。將這一措施從談判桌上移除，據(jù)報(bào)道是以推遲中國(guó)對(duì)稀土出口限制為交換——這本身不會(huì)改變貿(mào)易量或運(yùn)價(jià)。

真正可能對(duì)集裝箱需求產(chǎn)生積極影響的，是降低美國(guó)對(duì)中國(guó)商品的平均關(guān)稅稅率。根據(jù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所（PetersenInstitute）的估算，該平均關(guān)稅目前為57.6%。

在這其中，有約20%被稱為“芬太尼關(guān)稅”。中國(guó)商務(wù)部表示，芬太尼關(guān)稅是雙方在談判中關(guān)注的議題之一，雙方已就此達(dá)成初步共識(shí)。

EvercoreISI的中國(guó)問(wèn)題分析師王霓歐（NeoWang）預(yù)測(cè)，美國(guó)對(duì)中國(guó)征收的芬太尼關(guān)稅將至少下調(diào)10%，以換取中方作出的讓步。

如果兩國(guó)元首月底會(huì)晤并達(dá)成最終協(xié)議，那么關(guān)稅前景的明朗化也可能有助于提振航運(yùn)需求。

杰富瑞（Jefferies）航運(yùn)分析師奧馬爾·諾克塔（OmarNokta）表示：“如果這能夠促成一項(xiàng)長(zhǎng)期協(xié)議，最可能受益的將是集裝箱貿(mào)易，因?yàn)榇饲暗膿屬?gòu)行為以及關(guān)稅和關(guān)稅不確定性導(dǎo)致的活動(dòng)放緩，一直令美國(guó)進(jìn)口承壓。”

費(fèi)恩利證券（FearnleySecurities）分析師弗雷德里克·迪布瓦德（FredrikDybwad）指出，液化石油氣（LPG）航運(yùn)有望迎來(lái)利好，因?yàn)殛P(guān)稅此前一直阻礙著從美國(guó)墨西哥灣出口至中國(guó)的丙烷貿(mào)易，這部分貨物主要通過(guò)超大型氣體運(yùn)輸船（VLGC）運(yùn)輸。

他說(shuō)：“美國(guó)與中國(guó)之間延長(zhǎng)關(guān)稅暫停期，對(duì)VLGC市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一種緩解，因?yàn)榇饲瓣P(guān)稅不確定性一直對(duì)市場(chǎng)造成壓制。”

美中大豆貿(mào)易或重新啟動(dòng)

貝森特周日表示，這項(xiàng)初步協(xié)議還包括中國(guó)“實(shí)質(zhì)性”采購(gòu)美國(guó)大豆的內(nèi)容，這對(duì)巴拿馬型散貨船的短期需求來(lái)說(shuō)是利好。

目前，新一季中國(guó)尚未采購(gòu)任何美國(guó)大豆，這些作物正堆積在儲(chǔ)倉(cāng)中。

王霓歐推測(cè)，中國(guó)可能會(huì)通過(guò)降低對(duì)美國(guó)大豆的關(guān)稅，以換取美方下調(diào)對(duì)中國(guó)集裝箱出口中的芬太尼關(guān)稅。

迪布瓦德稱：“如果中國(guó)增加對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的采購(gòu)，這對(duì)中型散貨船來(lái)說(shuō)將非常積極。此前拉丁美洲的糧食出口旺季，已經(jīng)在經(jīng)歷2025年上半年低迷之后改善了市場(chǎng)基本面。”

 持相反觀點(diǎn)的人認(rèn)為，中國(guó)從美國(guó)轉(zhuǎn)向拉丁美洲采購(gòu)大豆，本身對(duì)散貨市場(chǎng)有利，因?yàn)楹匠躺蚤L(zhǎng)，且那一地區(qū)的港口更容易擁堵。

如果現(xiàn)在再轉(zhuǎn)回從美國(guó)采購(gòu)，將減少這些低效環(huán)節(jié)，從全年角度看則意味著噸英里需求下降。

港口費(fèi)用或?qū)⒄{(diào)整

本周末達(dá)成的這項(xiàng)初步貿(mào)易協(xié)議，也觸及了中國(guó)對(duì)“美國(guó)301條款中有關(guān)中國(guó)海運(yùn)物流和造船業(yè)措施”的關(guān)切。據(jù)中國(guó)商務(wù)部稱，雙方已在此方面達(dá)成初步共識(shí)。

10月14日，美國(guó)對(duì)中國(guó)擁有及運(yùn)營(yíng)的船舶征收每?jī)魢?0美元的港口費(fèi)，此舉波及了中遠(yuǎn)集團(tuán)（Cosco）及其子公司東方海外（OOCL）的集裝箱船。由中國(guó)建造的船舶則面臨每噸18美元的港口費(fèi)，但存在各種豁免情況。

同一天，中國(guó)也采取報(bào)復(fù)措施，對(duì)美國(guó)關(guān)聯(lián)船舶征收每噸56美元的費(fèi)用，使市場(chǎng)對(duì)美國(guó)上市船東的潛在責(zé)任產(chǎn)生困惑。

此外，中國(guó)還在10月14日制裁了韓國(guó)造船企業(yè)韓華海洋（HanwhaOcean）在美國(guó)的五家子公司，理由是這些公司支持了導(dǎo)致美方對(duì)中國(guó)船舶征收港口費(fèi)的301調(diào)查。韓華在美國(guó)賓夕法尼亞州費(fèi)城擁有一家船廠，積極參與美國(guó)造船業(yè)復(fù)興計(jì)劃。

 諾克塔表示：“雙方顯然正在討論暫停、推遲或取消針對(duì)對(duì)方船舶及運(yùn)營(yíng)商的港口費(fèi)用的可能性。”

迪布瓦德補(bǔ)充說(shuō)：“我們一直認(rèn)為，中國(guó)迅速出臺(tái)港口費(fèi)措施是一種貿(mào)易談判策略，因此如果雙方的港口費(fèi)最終被削弱甚至完全取消，我們并不意外。”

撤銷港口費(fèi)對(duì)運(yùn)價(jià)是否有利？

過(guò)去一周，分析師和經(jīng)紀(jì)人指出，中國(guó)港口費(fèi)的實(shí)施因增加操作低效而推高了超大型油輪（VLCC）的運(yùn)價(jià)。如果港口費(fèi)緩和，這些低效將得到緩解。

同樣地，主干東西航線的集裝箱即期運(yùn)價(jià)在10月中旬也出現(xiàn)回升，恰逢港口費(fèi)用出臺(tái)之際。

費(fèi)用下調(diào)的影響，取決于由誰(shuí)承擔(dān)。中國(guó)方面征收的費(fèi)用對(duì)被征收的公司而言無(wú)疑是不利的，即使它們對(duì)總體運(yùn)價(jià)水平可能是利好。

諾克塔表示：“在油輪市場(chǎng)中，VLCC運(yùn)價(jià)在中國(guó)公布港口費(fèi)后最初便有所上漲，許多船東也調(diào)整了公司董事會(huì)的組成以降低相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，但自8月以來(lái)推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿θ允歉�高的原油出口量�?rdquo;

在集裝箱市場(chǎng)，盡管運(yùn)價(jià)可能因港口費(fèi)上升，但對(duì)被征費(fèi)的具體航運(yùn)公司而言，影響依舊是負(fù)面的。

諾克塔總結(jié)道：“港口費(fèi)的取消將有利于個(gè)別公司，比如美森（Matson）和中遠(yuǎn)海運(yùn)（Cosco Shipping），但從整體市場(chǎng)角度看，影響并不顯著。”