狠狠的日_www一区二区_99精品99_久久久久综合_aaa在线_国产精品高清在线

首頁 > 新聞 > 綜合 > 船股評論 > 正文

中昌海運:散貨業(yè)務(wù)逐步好轉(zhuǎn)

2014-03-11 22:09:33   來源:國金證券    編輯:國際船舶網(wǎng)   我有話要說

投資邏輯

優(yōu)化結(jié)構(gòu),嚴(yán)控開支和精細(xì)化管理,散貨業(yè)務(wù)盈逐步好轉(zhuǎn):由于航運市場不景氣,老舊船舶較多等因素公司干散貨運輸業(yè)務(wù)虧損數(shù)千萬,對整體業(yè)績拖累明顯。公司采取節(jié)能降耗,調(diào)整船隊結(jié)構(gòu)等措施逐步降低運營成本。由于公司老舊運力比重高于同行,船隊結(jié)構(gòu)改善對業(yè)績的彈性也會大于其他船東。拆船補貼方案全面推行可能對公司短期業(yè)績構(gòu)成較大利好。

疏浚市場整體保持較快增長,技術(shù)裝備水平?jīng)Q定盈利能力:雖然“十二五”期間整體疏浚市場仍將保持較快增長,但一般疏浚業(yè)務(wù)出現(xiàn)了供大于求的現(xiàn)象,疏浚業(yè)務(wù)的盈利方向正向高難度的基建及維護(hù)疏浚項目和新興的環(huán)保疏浚項目轉(zhuǎn)移,因此利潤疏浚企業(yè)間的競爭很大程度上體現(xiàn)為船舶裝備間的競爭,疏浚裝備對于疏浚企業(yè)的施工能力、市場競爭力和盈利能力都具有至關(guān)重要的作用。公司雖然進(jìn)入疏浚市場較晚,但堅持高標(biāo)準(zhǔn)高起點建設(shè)疏浚船(船型 船廠 買賣)隊,目前正在運營的1.3 萬方和在建的1.7 萬方耙吸式挖泥船(船型 船廠 買賣)都屬國內(nèi)一流水平,先進(jìn)的裝備有利于公司回避競爭激烈的低端市場,切入高收益市場承接高難度大工程項目。此外,公司在船價較低時造船具有成本優(yōu)勢,較易形成后發(fā)優(yōu)勢。

大型挖泥船投產(chǎn),未來業(yè)績高增長可期:由于12 年和13 年沒有新挖泥船投產(chǎn),疏浚業(yè)務(wù)擴張主要依靠分包項目增加推動,增速穩(wěn)定。隨著14 年年底屬于國內(nèi)領(lǐng)先水平的1.7 萬方耙吸式挖泥船投產(chǎn)以及公司與業(yè)主方合作地不斷深入,15 年公司自營和分包疏浚業(yè)務(wù)都有望迎來高增長。公司年底將投產(chǎn)的大容艙耙吸式挖泥船具有產(chǎn)能大,挖深深,適應(yīng)多種航道,在惡劣工況下高效工作等優(yōu)勢,我們看好新船投產(chǎn)后對公司盈利的貢獻(xiàn)。

投資建議

我們認(rèn)為公司散貨業(yè)務(wù)雖然盈利壓力較大,但最惡劣的階段已經(jīng)過去,疏浚業(yè)高起點高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè),具有后發(fā)優(yōu)勢,未來業(yè)績高增長可期。

估值

我們預(yù)計公司2013~2015 年的EPS 分別為-0.27 元,0.05 元和0.25 元,2014 和2015 年業(yè)績對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 為115X 和22X,給予公司“增持”的投資評級。

風(fēng)險

宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行,大宗商品需求下降,1.7 萬方挖泥船投產(chǎn)后創(chuàng)收能力低于預(yù)期

    主站蜘蛛池模板: 日韩网站免费 | 中文字幕日本aⅴ天堂在线 中文字幕日本不卡 | 亚洲激情成人网 | 中文人妻无码一区二区三区 | 99视频这里有精品 | 无码人妻丰满熟妇区毛片18 | 波多野吉衣av无码 | 亚洲日韩精品无码专区网址 | 欧美精品黑人粗大视频 | 两根大肉大捧一进一出好爽视频 | 欧美在线观看一区二区三区 | 国产精品久久久久影视青草 | 伊在人亚洲香蕉精品播放 | 午夜欧美成人久久久久久 | 国产激情| 免费人成激情视频在线观看冫 | 杨幂一级做a爰片性色毛片 夭天干天天做天天免费看 妖精色av无码国产在线看 | 国产精品视_精品国产免费 国产精品视频1区 | 亚洲天天在线 | 99麻豆视频 | 亚洲久久草| 国精产品一二三区精华液 | 国产精品久久久久影院嫩草 | 亚洲视频在线免费看 | 中文字幕视频一区二区 | 久爱www人成免费网站 | 99re最新地址获取精品 | 每天更新的免费av片在线观看 | 在线观看精品视频网站www | 国产成人性色视频 | 97人妻天天爽夜夜爽二区 | 久久这里有精品视频 | 国产精品资源站 | 国产欧美亚洲精品第一区 | 国产成人精品日本亚洲 | 日本天堂免费观看 | 国产重口老太和小伙乱 | 国产高潮视频在线观看 | 午夜 福利 视频 | 亚洲第一成网站 | 亚洲成无码人在线观看 |