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海蘭信:反轉趨勢確定步入豐收之年

2014-03-11 08:06:17   來源:廣證恒生    編輯:國際船舶網   我有話要說

事件:

2月27日公司發布2013年業績快報:2013年公司實現營業收入3.58億元,實現歸屬上市公司股東的凈利潤為1311.59萬元,同比增速分別為38.95%和98.64%。同時,快報披露“極小目標雷達(產品庫 求購 供應)第四季度開始實現銷售并取得較好市場業績”。

點評:

持續2季度盈利,反轉確定。公司2013年實現營業收入3.58億,比去年同期增長38.95%;凈利潤0.13億,同期增長199%。公司業務業績增長主要來自于3方面:1、主業增長:公務船(船型 船廠 買賣)快速增長;海事軍工業務開拓取得較快進展;小目標雷達實現銷售。2、投資、并購的子公司等經營向好。3、政府補助及軟件(產品庫 求購 供應)退稅。此外,公司從13年Q3開始已連續2季度盈利,且盈利規模增大,公司反轉確定。

航運冬去春來,公司主業行業環境復蘇。BDI指數(1250點)較上年同期增長68%,自二月份以來也一直平穩回升,預示航運業邁入復蘇階段。造船業方面,去年我國新增訂單6884萬載重噸、手持訂單13010萬載重噸,分別實現增長262%、18.4%。同時,我國造船訂單占全球訂單比重也在不斷提升,完工、增長、手持訂單占比分別達到40.3%、47.6%和45.8%。行業回暖跡象明顯,公司商用船等傳統業務領域將受益于航運、造船業大環境的改善。

新產品初試牛刀,小目標雷達將開拓大市場。公司全力投入研發自主知識產品極小目標雷達探測技術,在此基礎上開發出系列海洋特種雷達新產品,13年第4季度開始正式實現銷售。小目標雷達應用廣泛,在溢油探測、漁情探測、海島、港口監控(產品庫 求購 供應)等民用領域均可應用,此外,還可應用于岸基、艦載對海監控等軍工領域,提升國家海上警戒、海洋執法、海洋防衛能力。小目標雷達市場空間廣闊,預計未來幾年將成為公司主要的增長來源。

盈利預測與估值:預計2013-2015年歸屬母公司的凈利潤為1312、4178、6323萬元,EPS為0.12、0.40、0.60元,對應PE為167、52和35。首次給予公司“謹慎推薦”評級,目標價26.4元,對應0.55倍PEG。

風險提示:新產品市場開拓不如預期。

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