海上油庫激增百萬桶,航運(yùn)市場(chǎng)承壓
2025-10-16 20:37:20
來源:航運(yùn)界
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國際船舶網(wǎng)
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圖源:鳳凰網(wǎng)
航運(yùn)界網(wǎng)消息,當(dāng)前,全球石油市場(chǎng)正面臨需求增長放緩與供應(yīng)持續(xù)上升的雙重壓力。在這一背景下,全球石油庫存,特別是海上石油庫存,正在快速累積。自年初以來,市場(chǎng)已持續(xù)處于供應(yīng)過剩狀態(tài),根據(jù)國際能源署(IEA)的數(shù)據(jù),今年以來全球石油平衡表已出現(xiàn)190萬桶/天的過剩。
從需求端來看,需求側(cè)的表現(xiàn)整體疲軟。2025年第三季度,全球石油需求同比回升75萬桶/天,這主要是由于石化原料需求從第二季度受關(guān)稅沖擊的低點(diǎn)反彈。但2025年剩余時(shí)間及2026年石油消費(fèi)仍將疲軟,預(yù)計(jì)這兩年年度增幅約為70萬桶/天,遠(yuǎn)低于歷史水平。其背后是嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、交通領(lǐng)域電氣化的加速推進(jìn),共同導(dǎo)致了石油消費(fèi)增長的急劇減速。
從供應(yīng)端來看,OPEC+引領(lǐng)全球產(chǎn)量飆升。今年9月,全球石油總供應(yīng)量環(huán)比增長76萬桶/天,達(dá)到1.08億桶/天,其中OPEC+(尤其是中東成員國)產(chǎn)量激增是主要推力。根據(jù)預(yù)測(cè),今年全球石油供應(yīng)量預(yù)計(jì)增長至1.061億桶/天,明年將再增加240萬桶/天。以美國、巴西、加拿大、圭亞那和阿根廷為首的非OPEC+產(chǎn)油國今明兩年將分別增產(chǎn)160萬桶/天與120萬桶/天;基于現(xiàn)有產(chǎn)量協(xié)議,OPEC+今明兩年將分別增產(chǎn)140萬桶/天和120萬桶/天。
受煉廠維護(hù)以及對(duì)俄羅斯基礎(chǔ)設(shè)施襲擊升級(jí)的影響,10月全球原油加工量將降至季節(jié)性低點(diǎn)8160萬桶/天,較7月創(chuàng)紀(jì)錄水平下降近400萬桶/天。2025年與2026年煉油加工量將分別增長60萬桶/天和46萬桶/天,達(dá)到8350萬桶/天和8400萬桶/天。9月因俄羅斯煉油與出口受擾導(dǎo)致柴油和航空煤油裂解價(jià)差走強(qiáng),煉油利潤全線回升。
全球海上石油庫存仍處于較高水平
今年以來石油市場(chǎng)持續(xù)處于過剩狀態(tài),但庫存積累主要集中在中國的原油和美國的液化天然氣。
數(shù)據(jù)顯示,8月全球石油庫存進(jìn)一步增加1770萬桶至79090萬桶,創(chuàng)四年新高,成品油庫存增加3620萬桶,但全球原油、液化天然氣(LNG)及原料庫存減少了1850萬桶,抵消了一部分增幅。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)庫存增加2200萬桶,非OECD庫存因中國原油庫存的上升增加了400萬桶,海上石油庫存減少800萬桶。
截至今年9月,中東產(chǎn)量激增與地區(qū)原油需求季節(jié)性走弱疊加,推動(dòng)出口量升至兩年半高位。加之美洲地區(qū)穩(wěn)定供應(yīng),9月海運(yùn)在途石油庫存暴增1.02億桶(相當(dāng)于340萬桶/日),創(chuàng)新冠疫情以來最大增幅。9月布倫特原油期貨均價(jià)環(huán)比上漲0.30美元/桶至67.60美元/桶。但10月初因海上油輪激增及新貿(mào)易措施公布,價(jià)格有所回落。
這一“海上庫存”的急劇膨脹,是中東出口增加、美洲貨源穩(wěn)定以及需求疲軟共同作用的結(jié)果,它如同一座移動(dòng)的“海上倉儲(chǔ)庫”,暫時(shí)吸納了市場(chǎng)的過剩供應(yīng)。

圖源:網(wǎng)絡(luò)
未來展望與風(fēng)險(xiǎn)
在需求增長放緩與原油供應(yīng)快速增加的背景下,今年以來全球石油平衡表出現(xiàn)190萬桶/天的過剩,但2025年至今原油價(jià)格始終在70美元/桶區(qū)間波動(dòng)。展望未來,隨著大量海運(yùn)原油抵達(dá)主要石油樞紐時(shí),原油庫存可能面臨一輪強(qiáng)勁的增長。
同時(shí)需要引起注意的是,俄羅斯成品油供應(yīng)的持續(xù)損失、歐盟即將對(duì)源自俄羅斯原料的成品油實(shí)施進(jìn)口限制,以及近期部分煉油產(chǎn)能的關(guān)閉,都可能使成品油市場(chǎng)比整體平衡所顯示的更為緊張,從而支撐相關(guān)油輪的運(yùn)輸需求。
總的來說,當(dāng)前航運(yùn)市場(chǎng)正見證由基本面過剩驅(qū)動(dòng)的深刻變化。供應(yīng)潮下激增的海上庫存是這一階段的典型特征。下一步,航運(yùn)業(yè)需密切關(guān)注庫存從海上向陸地的轉(zhuǎn)移節(jié)奏,以及地緣政治與環(huán)保政策對(duì)貿(mào)易流向的持續(xù)重塑,這些因素將共同決定下一階段油輪市場(chǎng)的運(yùn)價(jià)走勢(shì)與運(yùn)營策略。
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