戰(zhàn)略迷失的航運央企四大出路

2013-12-03 20:28:05 來源：企業(yè)觀察報編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

如同國企曾經(jīng)遭遇“虧損挨罵，盈利還是挨罵”的尷尬一樣，中國航運業(yè)的旗艦企業(yè)中遠集團最近陷入了“聽任*ST遠洋今年以虧損收官被退市挨罵，出售資產(chǎn)突圍保‘市’同樣挨罵”的窘境。這并非輿論的糟糕，而是因為后者是否屬于“崽賣爺田”語焉不詳。

更為重要的是，在國際航運市場沒有走出低谷的情況下，航運央企能否通過檢討既定的戰(zhàn)略思維解套，沒有對公眾給出一個合理的交代。按照十八大三中全會有關改組國有資本投資公司的精神，規(guī)范央企資本運作職能，應當成為一個關鍵。

資本運作來扭虧倒逼母公司輸血

主營業(yè)務一路慘虧的央企航運巨頭們年末正在掀起新一輪的扭虧保殼突擊戰(zhàn)，據(jù)已經(jīng)巨虧兩年的*ST遠洋今年三季報顯示，其在前三季通過出售中遠物流、中遠集裝箱工業(yè)公司100%股權，取得收益達49億元之后，四季度將向中遠集團出售青島遠洋資產(chǎn)管理有限公司、上海天宏力資產(chǎn)管理有限公司81%股權，預計將貢獻利潤約36.7億元，有望使得公司扭虧保殼，避免成為第一個被迫退市的央企。很明顯，在主營業(yè)務沒有出現(xiàn)轉機的情況下，資本運作成了扭虧和逃避市場懲誡的避風港。

作為一種自主權，航運央企對資產(chǎn)的處置或許無可厚非；但是在主營業(yè)務連續(xù)巨虧的事實面前，公眾有理由叩問，航運巨頭們的經(jīng)營戰(zhàn)略是否出了問題？國資委有官員此前辯護稱并非高管不努力，*ST遠洋方面解釋得更為具體：“主要是受市場供需不平衡、運價水平偏低、運營成本高企、船隊結構不均衡等因素影響。”

航運市場周期性低迷的確存在，然而將責任完全歸結于客觀原因則難以讓人信服，畢竟在同等條件下一些國際航運巨頭實現(xiàn)了盈利。全球最大的集裝箱班輪公司馬士基航運交出亮麗三季報：當季實現(xiàn)營收68億美元，凈利5.54億美元。一位馬士基員工直言：“中國航運企業(yè)的巨額虧損和公司管理一定有關系。”航運央企以資產(chǎn)處置的方式來應對，將戰(zhàn)略失誤的癥結、相關責任人問責等問題掩蓋了起來。

從形式上看，航運央企出售資產(chǎn)是為了報表好看，對投資者有較好的交代；實際上是倒逼母公司在其盲目擴張之后進行第二次輸血，或者說是母公司在為其高管的失誤買單。從中遠太平洋[-1.21%]2010年年報中可以發(fā)現(xiàn)，中遠集團副總經(jīng)理徐敏杰主持該公司工作期間，2010年連續(xù)布局海南、福州、江都三個碼頭項目，并以43億歐元的價格獲得希臘比雷埃夫斯碼頭35年專營權；以5.2億美元從馬士基手中購得Sigma Enterprises 的13.7%股權及股東貸款，最終導致中遠太平洋[-2.69%]碼頭過剩，這不能不算是一種戰(zhàn)略失誤。而2013年3月以來，*ST遠洋對中遠物流、中遠太平洋股權的出售，同樣是由母公司中遠集團買單。相對于母公司而言，這一出一進絕非從左口袋倒騰到右口袋那樣簡單，至少表現(xiàn)出過多的戰(zhàn)略隨意性，有失規(guī)范。

為扮靚業(yè)績進行資本運營盡管沒有直接導致國有資產(chǎn)流失，但在客觀上會助長新一輪圈地式的投資沖動，留下了新一輪戰(zhàn)略布局失誤的伏筆。因為其中的戰(zhàn)略隨意性使得被倒騰的資產(chǎn)是否盈利成了一筆糊涂賬，監(jiān)管層面無暇問責。根據(jù)天職國際會計師事務所2013年11月18日出具的《審計報告》，崢錦實業(yè)資產(chǎn)總額為3.73億元，負債總額為5.41萬元；2013年11月1日-11月15日營業(yè)收入為0元，利潤總額為-4.92萬元，呈虧損狀態(tài)。而當中海集運[0.80% 資金研報]將其出售時，則聲稱可以為自己帶來1.8億元的盈利。理由是根據(jù)該物業(yè)購置時周邊商業(yè)辦公場所的售價，估算其購置成本介于1.6萬-2萬每平方米之間，按評估價成交即可獲得增值。這就使得在什么層次上對管理者進行考核失去了客觀性，如果那是一筆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，經(jīng)營中造成的虧損就不能在倒騰中免責，否則就很難促使管理者在實業(yè)中苦練內(nèi)功。

標簽：航運央企

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