3月27日，洲際船務(wù)集團(tuán)控股有限公司(2409.HK，以下簡(jiǎn)稱“洲際船務(wù)”)披露上市首年年度業(yè)績(jī)報(bào)告。

報(bào)告顯示，截至2023年12月31日止的一年內(nèi)，洲際船務(wù)收入為2.59億美元，同比減少27.87%；年內(nèi)毛利為4010萬(wàn)美元，同比下降35.7%；年內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為2390萬(wàn)美元，同比下降60.8%，每股基本盈利為0.045美元。

分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，洲際船務(wù)兩大主線業(yè)務(wù)——航運(yùn)服務(wù)及船舶管理服務(wù)收入均有不同程度下降。報(bào)告期內(nèi)，來(lái)自航運(yùn)服務(wù)的收入同比減少約9790萬(wàn)美元或32.0%，至約2.08億美元；來(lái)自船舶管理服務(wù)的收入同比減少約220萬(wàn)美元或4.1%，至約5110萬(wàn)美元。

根據(jù)海運(yùn)圈聚焦觀察，洲際船務(wù)航運(yùn)服務(wù)業(yè)績(jī)下降的主要受外部海運(yùn)市場(chǎng)環(huán)境變化影響。2023年由于全球貿(mào)易及地緣政治等宏觀因素影響，全球海運(yùn)市場(chǎng)整體承壓，費(fèi)率出現(xiàn)明顯調(diào)整。日均BDI較2022年下降近約28.7%。

船舶管理服務(wù)方面，洲際船務(wù)在管船舶的總數(shù)增加，但由于年內(nèi)按包干制收費(fèi)的船舶數(shù)量減少，船舶管理運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入亦出現(xiàn)同比下降的情況。

盡管業(yè)績(jī)較有所下降，但洲際船務(wù)仍在財(cái)報(bào)中官宣擬派發(fā)末期股息每股0.15港元及特別股息每股0.115港元，股息、發(fā)行價(jià)之比達(dá)到8.1%。

一般而言，每股股息/發(fā)行價(jià)高于5%便已是較高水平，洲際船務(wù)如此大手筆向股東“發(fā)福利”，一方面顯示出該公司注重股東回報(bào)，另一方面表明其對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的看好。

洲際船務(wù)“樂(lè)觀”的底氣是什么？

從財(cái)報(bào)中窺探，首要因素或?yàn)楹诵馁Y產(chǎn)的持續(xù)擴(kuò)張。

航運(yùn)業(yè)務(wù)收入在洲際船務(wù)2023年總收入中占比達(dá)到88%。船東最重要的核心資產(chǎn)是船舶，過(guò)去一年中洲際船務(wù)船隊(duì)規(guī)模顯著擴(kuò)大。截至2023年12月31日，該公司控制船隊(duì)由28艘各種尺寸的船舶組成，其中20艘為干散貨船，8艘為油輪╱化學(xué)品船，綜合運(yùn)力達(dá)到141萬(wàn)載重噸，較去年同期運(yùn)力增長(zhǎng)36.9%，平均船齡為7年。

2023年，洲際船務(wù)有6艘新船下水運(yùn)營(yíng)，共新增運(yùn)力422,446載重噸，預(yù)期2024年將有5艘新船下水運(yùn)營(yíng)，額外新增運(yùn)力250,640 載重噸。目前，該公司在建船舶19艘，將于2024年至2027年陸續(xù)交付，并光船租賃4艘于2025年下半年交付的62,000載重噸重型多用途船，未來(lái)將新增1,000,590 載重噸新造船運(yùn)力。

全球船舶在線估值和市場(chǎng)情報(bào)提供商Vesselsvalue為海運(yùn)圈聚焦提供的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前洲際船務(wù)船隊(duì)總估值約為17.31億美元，其中現(xiàn)有船隊(duì)為9.78億美元，訂單船隊(duì)約為7.53億美元。

事實(shí)上，進(jìn)入2024年，洲際船務(wù)的造船熱潮仍在繼續(xù)。根據(jù)海運(yùn)圈聚焦此前報(bào)道，前兩個(gè)月，洲際船務(wù)以接近1.6億美元的總價(jià)在福建東南造船、蕪湖造船廠下單了5艘18500載重噸油輪化學(xué)品船。

與此同時(shí)，作為“港股船舶管理第一股”，洲際船務(wù)的船舶管理業(yè)務(wù)也在擴(kuò)大。在勞氏日?qǐng)?bào)（Lloyd’s List）發(fā)布2023年十大船舶管理企業(yè)及管理者榜單中，洲際船務(wù)以232艘的數(shù)量排名第九，成為中國(guó)內(nèi)地首次上榜的船舶管理企業(yè)以及唯一一家上市船舶管理企業(yè)。自2019年進(jìn)一步拓展其業(yè)務(wù)至造船監(jiān)理服務(wù)后，該公司已受聘為150多個(gè)各類船舶造船項(xiàng)目提供造船監(jiān)理服務(wù)，并負(fù)責(zé)建造了比亞迪7,000車雙燃料汽車運(yùn)輸船1號(hào)船。

為適應(yīng)兩大業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，洲際船務(wù)加速開始全球布局。2023年10月，該公司德國(guó)分公司新辦公室正式啟用，加強(qiáng)了其德國(guó)以及歐洲市場(chǎng)的一站式服務(wù)能力。

在核心資產(chǎn)擴(kuò)張后，洲際船務(wù)“萬(wàn)事俱備”，只欠市場(chǎng)“東風(fēng)”。恰好，這陣“東風(fēng)”在2024年初吹進(jìn)了干散貨航運(yùn)。

在紅海危機(jī)及干散貨運(yùn)力供應(yīng)限制等因素推動(dòng)下，今年開局干散貨市場(chǎng)淡季不淡。克拉克森數(shù)據(jù)顯示，今年一季度迄今，海岬型航線 (5TC) 平均租金價(jià)格為24,325美元/天，82000噸巴拿馬型航線 (5TC) 平均租金價(jià)格為15,390美元/天，58000噸超靈便型航線（10TC）平均租金價(jià)格為12,902美元/天和38000噸小靈便型航線（7TC）平均租金價(jià)格為11,921美元/天，較去年一季度的9,144美元/天、11,326美元/天、10,171美元/天和9,702美元/天，分別上漲166%、35.9%、26.9%和22.9%。

從運(yùn)力結(jié)構(gòu)來(lái)看，洲際船務(wù)20艘散貨船中1艘為好望角型、6艘為巴拿馬型、7艘為超級(jí)靈便型、6艘為靈便型，將顯著受益于干散貨市場(chǎng)的上漲。

另一方面，化學(xué)品油船市場(chǎng)持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)保持在較高水平，船東在新造船市場(chǎng)中大舉投資化學(xué)品油船。

克拉克森數(shù)據(jù)顯示，2023年全球化學(xué)品油船訂單數(shù)量為85艘，較2022年的52艘，同比增長(zhǎng)63.5%，進(jìn)入2024年，船東熱情不減，2024年前兩個(gè)月已下單17艘，較去年同期同比增長(zhǎng)112.5%。

洲際船務(wù)管理層此前在下單化學(xué)品油船時(shí)表示，后續(xù)支撐化工產(chǎn)品需求的市況將改善，從而帶動(dòng)全球化工產(chǎn)品物流服務(wù)需求增加。

海運(yùn)圈聚焦認(rèn)為，除核心資產(chǎn)擴(kuò)張、市場(chǎng)轉(zhuǎn)好外，洲際船務(wù)樂(lè)觀的另外關(guān)鍵一點(diǎn)在于自身對(duì)作為民營(yíng)航運(yùn)公司優(yōu)勢(shì)的充分利用。

民營(yíng)航司的決策機(jī)制通常更加靈活，能夠快速響應(yīng)市場(chǎng)變化。例如，在海運(yùn)市場(chǎng)低迷時(shí)期，民營(yíng)航司可以快速調(diào)整運(yùn)力投放，降低運(yùn)營(yíng)成本，減少虧損。

洲際船務(wù)去年的經(jīng)營(yíng)充分體現(xiàn)了這一點(diǎn)。過(guò)去一年中，干散貨市場(chǎng)下行，受市場(chǎng)處于修復(fù)調(diào)整期的影響，該公司租入船舶數(shù)量也相應(yīng)減少。在看好化學(xué)品油船市場(chǎng)后，該公司又快速下單多艘船舶。

同時(shí)，民營(yíng)航司更加注重市場(chǎng)化運(yùn)作、創(chuàng)新，積極采用新技術(shù)、新模式，提高運(yùn)營(yíng)效率。

年報(bào)顯示，洲際船務(wù)正在打造涵蓋投資、運(yùn)營(yíng)及管理的船舶資產(chǎn)一站式服務(wù)平臺(tái)。憑借管理層的行業(yè)知識(shí)及公司業(yè)務(wù)所帶來(lái)的市場(chǎng)信息，洲際船務(wù)得以掌握市場(chǎng)脈搏，因應(yīng)航運(yùn)業(yè)而作出提前部署。當(dāng)市場(chǎng)低迷時(shí)，該公司可以較便宜價(jià)格購(gòu)入船舶資產(chǎn)，并通過(guò)其運(yùn)營(yíng)及管理服務(wù)，在逆周期當(dāng)中提前布局并產(chǎn)生收入。當(dāng)市場(chǎng)處于高位時(shí)，該公司能夠以溢價(jià)售出船舶，從而善用市場(chǎng)周期所帶來(lái)的機(jī)遇。

同時(shí)，為減低宏觀因素對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)帶來(lái)的影響，洲際船務(wù)通過(guò)采用數(shù)碼科技及先進(jìn)信息科技系統(tǒng)，致力精簡(jiǎn)現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)及流程；同時(shí)尋求多元的融資渠道、選擇符合航運(yùn)行業(yè)特點(diǎn)的融資租賃和售后回租、爭(zhēng)取利率較低的銀行融資等，進(jìn)一步減低財(cái)務(wù)成本。

在海運(yùn)圈聚焦看來(lái)，在地緣政治、全球供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇的今天，航運(yùn)公司將從貿(mào)易流改變、噸英里需求增長(zhǎng)中顯著獲利。同時(shí)，隨著碳排放法規(guī)趨嚴(yán)，全球船隊(duì)更新?lián)Q代的序幕即將拉開，進(jìn)而將削減運(yùn)力推動(dòng)運(yùn)費(fèi)上漲。正如行業(yè)流傳，航運(yùn)唯一的確定性就在于不確定性永遠(yuǎn)存在，在這種環(huán)境下，航運(yùn)企業(yè)唯有練好內(nèi)功，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。對(duì)于洲際船務(wù)而言，盡管僅初登資本市場(chǎng)，但在業(yè)務(wù)量、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及服務(wù)質(zhì)量、品牌影響力等方面均已形成“規(guī)模效應(yīng)”和“口碑效應(yīng)”之后，大展拳腳的日子，或許才剛剛開始。