今日航運(yùn)股集體走強(qiáng)，A股中遠(yuǎn)海特漲超6%，中遠(yuǎn)海控漲超4%；港股中遠(yuǎn)海控漲近6%，太平洋海運(yùn)漲超4%，中遠(yuǎn)海發(fā)漲超3%。

其中航運(yùn)龍頭之一的中遠(yuǎn)海控股價(jià)的回暖尤為引人注目。畢竟回想昨日，公司可還因連續(xù)三個(gè)交易日收盤價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)超過20%，按要求發(fā)布了股票交易異常波動(dòng)公告。

二級(jí)市場的投資者此前也有些坐不住，紛紛在上證e互動(dòng)平臺(tái)上詢問公司近期股價(jià)的大跌的問題。

相比之下，公司董秘倒是非常自信，“霸氣”的回應(yīng)投資者道：“目前公司一切運(yùn)作正常，公司運(yùn)價(jià)沒有降低，很多還在提高，一廂難求局面及港口擁堵還在繼續(xù)，部分下跌的是一級(jí)二級(jí)三、四級(jí)貨代害怕有關(guān)部門的管控將囤積的廂位拋售造成，這對(duì)公司是好事。至于股價(jià)大跌那是二級(jí)市場炒作，與公司經(jīng)營無關(guān)，您要是有錢可以把股價(jià)拉起來”。

雖然董秘的話有些傷感情，但事實(shí)好似確是如此，中遠(yuǎn)海控的生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況及外部環(huán)境都和此前差別不大，基本面上沒有明顯利空，那又是什么造成了前幾日的大跌呢？

近日大跌的原因

仔細(xì)看近期的股價(jià)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，其股價(jià)在7月中旬的時(shí)候就已經(jīng)有下跌趨勢(shì)，統(tǒng)計(jì)7月高點(diǎn)到現(xiàn)在，回撤超過30%。

不過近半個(gè)月來跌幅更為明顯，所以引發(fā)眾人關(guān)注。那這其中，下跌的原因又是什么呢？

其中最重要的原因是近日熱門板塊都在調(diào)整，比如能化、鋰電板塊都有一定的回落。因?yàn)橄惹肮乐祵?shí)在炒得太高了，近日回調(diào)一波，殺殺估值。航運(yùn)板塊也不免受到影響。

另外，近期的下跌還受消息面刺激的影響。

其一，由于航運(yùn)價(jià)格持續(xù)高漲，引發(fā)各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的注意。

9月8日，美國海事委員會(huì)、歐盟方面及中國交通部召開了“全球航運(yùn)監(jiān)管峰會(huì)”。會(huì)議常規(guī)的對(duì)國際海運(yùn)供需問題、行業(yè)面臨的困難等問題進(jìn)行了討論。另外會(huì)議還重點(diǎn)指出了針對(duì)這些問題，相關(guān)的司法管轄區(qū)及管理當(dāng)局應(yīng)當(dāng)采取什么樣的措施使得海運(yùn)行業(yè)重回正軌。

聯(lián)邦海事委員會(huì)主席還在會(huì)議上表示：“本次峰會(huì)為各國的海運(yùn)集裝箱監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供了一個(gè)平臺(tái)，分享各自監(jiān)管和執(zhí)行機(jī)制在市場上觀察到的信息，應(yīng)對(duì)集裝箱承運(yùn)人在價(jià)格方面的調(diào)整。”這就頗有人為控價(jià)的意思了。

無論是考慮監(jiān)管的壓力，還是對(duì)維護(hù)長期客源的考慮，達(dá)飛海運(yùn)、赫伯羅特等國際海運(yùn)巨頭在會(huì)議次日相繼加入“凍結(jié)即期運(yùn)費(fèi)”的行列。這不免讓人產(chǎn)生了全球海運(yùn)價(jià)格會(huì)在今后逐漸趨于穩(wěn)定的想法。

而中遠(yuǎn)海控的股價(jià)也自9月13日起就有了向下調(diào)整的趨勢(shì)。

其二，9月26日，交通運(yùn)輸部新聞發(fā)言人孫文劍表示，造箱企業(yè)的月產(chǎn)能已經(jīng)由以往的20萬標(biāo)箱提升至歷史最高50萬標(biāo)箱。隨著造箱產(chǎn)能持續(xù)釋放，空箱周轉(zhuǎn)加快，海運(yùn)空箱短缺情況目前已基本得到緩解。

目前只有個(gè)別班輪企業(yè)受到船期延誤、天氣、疫情防控等因素影響，在個(gè)別港口又出現(xiàn)臨時(shí)性的少量空箱短缺的問題。

由于中遠(yuǎn)海控上半年的亮眼業(yè)績主要也是受益于全球集裝箱航運(yùn)市場緊張的供求關(guān)系。而若是空箱短缺情況得到一定緩解，對(duì)其股價(jià)確實(shí)有一定程度的利空，因此這意味著中遠(yuǎn)海控的業(yè)績?cè)鏊僭诤笠患径瓤赡茈y以保持高位。

上述三項(xiàng)消息對(duì)航運(yùn)板塊的股價(jià)產(chǎn)生了回調(diào)壓力。

基本面變了嗎

其實(shí)，上述短期利空的消息都可以進(jìn)行反向的推理，四季度的海運(yùn)板塊的邏輯相比前幾個(gè)月其實(shí)沒有太大的改變。

首先，在監(jiān)管層價(jià)格調(diào)控方面，花旗銀行就認(rèn)為雖然各國開會(huì)討論了航運(yùn)價(jià)格問題，但并不一定會(huì)直接采取措施打壓國際航線上的集裝箱運(yùn)價(jià)，而更可能會(huì)使用雙贏政策，例如對(duì)港口費(fèi)用的返還，或?qū)ν羞\(yùn)人的運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼等。所以對(duì)于航運(yùn)公司的利潤方面影響可能不太大。

另外，航運(yùn)巨頭即使對(duì)自身進(jìn)行“凍價(jià)”，但依舊可能會(huì)保持收益，因?yàn)樗鼈兛梢圆捎煤炗喐郊淤M(fèi)用或長期協(xié)議的方法，保證自己的利潤空間，隱形的貨運(yùn)價(jià)格還是有機(jī)會(huì)得到維持。

此外，值得注意的是，支持海運(yùn)價(jià)格的快速上漲的關(guān)鍵因素是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所導(dǎo)致的終端需求的上漲，但是貨運(yùn)供給方面卻非常緊張。這是供需錯(cuò)配的結(jié)果。所以即使一些航運(yùn)公司凍價(jià)，但在全球需求高、供給少的情況下全球運(yùn)價(jià)仍將得到支撐。

從波羅的海干散貨指數(shù)就可以看出，在集運(yùn)需求過剩、運(yùn)力緊張的背景下，該指數(shù)在今年內(nèi)屢創(chuàng)新高。29日就暴漲了4.74%，報(bào)5197點(diǎn)，續(xù)刷08年以來的高位。

對(duì)應(yīng)的，國內(nèi)的進(jìn)、出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)也在今年躥漲。

最主要的是，這個(gè)供需不平衡的現(xiàn)象近期沒有太大改善的可能，所以四季度的海運(yùn)價(jià)格維持高位的可能性相對(duì)較大。

海運(yùn)需求方面，干散貨、集裝箱運(yùn)輸行業(yè)自三季度以來均進(jìn)入傳統(tǒng)旺季。

其中，隨著全球復(fù)蘇，各國財(cái)政刺激、建筑業(yè)行業(yè)的恢復(fù)，干散貨板塊，煤炭、鐵礦石等大宗商品的貨盤會(huì)持續(xù)釋放，但是受疫情影響，整體干散貨行業(yè)的運(yùn)力都偏緊。

集運(yùn)方面，圣誕節(jié)前是傳統(tǒng)運(yùn)輸旺季，國外零售商補(bǔ)庫存的現(xiàn)象會(huì)持續(xù)，全球集運(yùn)需求將得到較強(qiáng)支撐。

而供給方面復(fù)蘇增速曾相對(duì)緩慢，境外疫情的多次反彈導(dǎo)致部分境外港口擁堵嚴(yán)重，國際物流供應(yīng)鏈不暢、船舶運(yùn)行效率和空箱周轉(zhuǎn)率大幅下降。特別是今年4月，受蘇伊士運(yùn)河堵航等事件的影響，包括中國在內(nèi)各主要遠(yuǎn)洋航線的運(yùn)力仍然十分緊張。

運(yùn)力供需失衡現(xiàn)象在持續(xù)，全球的運(yùn)價(jià)普遍維持高位。

最后，中國的出口需求還在不斷上升，利好國內(nèi)海運(yùn)板塊的業(yè)績。

根據(jù)交通運(yùn)輸部門的數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口比2020年同期增長23.7%，其中出口方面比2020年同期增長23.2%。本身進(jìn)出口的增量就十分明顯。

并且由于境外疫情的反彈，特別是中南亞生產(chǎn)國的停擺，使得許多國際生產(chǎn)訂單又回流國內(nèi)，我國三四季度的外貿(mào)表現(xiàn)預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)向好，未來出貨量還是有支撐，海運(yùn)板塊會(huì)因此收益。

總結(jié)來看，由于經(jīng)濟(jì)及市場的基本面并沒有太大的改善，海運(yùn)方面還是供不應(yīng)求的現(xiàn)象比較明顯，海運(yùn)價(jià)格有一定支撐。另外，國內(nèi)出口需求依舊穩(wěn)中向好。這兩個(gè)方面對(duì)于公司的業(yè)績都是利好的。

尾聲

但是，需要注意的是，航運(yùn)板塊為周期板塊，后期回落的壓力也是很大的。

對(duì)比看航運(yùn)價(jià)格和中遠(yuǎn)海控的股價(jià)表現(xiàn)就可以看出端倪。航運(yùn)價(jià)格這兩個(gè)月一直再漲，但公司股價(jià)自7月份就開始有所回落了，兩者不是完全相關(guān)。

中遠(yuǎn)海控價(jià)格回調(diào)的一部分原因就是去年公司股價(jià)實(shí)在漲得太猛，統(tǒng)計(jì)下去年低點(diǎn)到今年7月，公司股價(jià)直接翻了10倍多，基本上把該漲的都漲了。此后向下調(diào)整的趨勢(shì)還是比較大的。

雖然在海運(yùn)價(jià)格高企、國內(nèi)出口需求高漲的背景下，公司股價(jià)在近期能保持相對(duì)高位，但還是需要警惕后期回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。